大行评级 | 美银唱衰小米不值10港元！大摩看好Rivian再涨249%

（原标题：大行评级 | 美银唱衰小米不值10港元！大摩看好Rivian再涨249%）

编者注：业绩令人失望，Beyond Meat 遭巴克莱砍价至25美元；高盛指小米Q3收入及盈利将现拐点，建议买入；华虹半导体绩后遭瑞银降级至“沽售”>>

编辑：Judy

大行观点

美银：重申小米 $01810.HK 【跑输大市】评级，目标价降至9.8港元

美银证券将小米2022年第一季的销售额和经调整盈利预测分别下调6%和31%，以反映第三方数据的最新第一季智能手机出货量，以及中国供应中断，和高物流费用导致的持续营运负担。由于智能手机前景疲软，互联网盈利压力，重申对小米的评级“跑输大市”，目标价由11.5港元下调至9.8港元。

美银表示，由于国内供应中断，中国和欧洲宏观经济疲软，预计今年小米智能手机出货量将面临多重阻力，该行认为这可能会阻碍互联网业务的毛利率状况，因为预装的盈利贡献减少，反过来拖累了收益和估值。此外该行担心小米电动汽车业务扩张带来的营运支出比率上升，预计其在2024年上半年量产的目标将面临巨额开支。

高盛：维持华润啤酒【买入】评级，目标价降至67港元

高盛发表报告指，内地啤酒商今年首季的经营毛利率表现普遍较预期为佳，主要是受到效率改善及产品均价提升所支持。

近期而言，该行认为稳健的定价能力及经营效率，再加上有纪律的市场投资，在今年的不明朗中可为行业提供支持，相信投资者的忧虑已大致反映于估值中，高盛维持对华润啤酒“买入”评级，不过目标价分别由69港元下调至67港元。

瑞银：予华虹半导体 $01347.HK 【沽售】评级，目标价降至16港元

瑞银发布研究报告称，予华虹半导体“沽售”评级，主因需求不确定性上升及2023年后代工产能紧张缓解时，定价环境的支持性减弱，目标价由33港元降至16港元。

报告中称，公司今年下半年产能利用率或将小幅下降至93%，而今年第一季产能则超100%，另由于对2023年后续代工供需正常化的担忧，预计价格将面临下行风险，并认为毛利率可能面临12英寸晶圆厂扩张所带来的折旧回升压力，预计将从今年27.5%收缩至2023年21%。

巴克莱：降Beyond Meat $BYND 至【持股观望】评级，目标价降至25美元

巴克莱分析师Benjamin Theurer将Beyond Meat的目标价由80美元大幅下调至25美元，并对该股评级由“增持”下调至“持股观望”。

Theurer表示，Beyond Meat一季度的业绩“令人失望”，且第二季度的业绩预期“不那么乐观”，尽管该公司的销售增长应该会在2022年下半年重新加速，但其利润率将远低于历史平均水平。Theurer指出，下调对该股评级的原因包括：短期能见度下降、成本压力上升以及大量的现金消耗。

大摩：维持Rivian $RIVN 【增持】评级，目标价85美元

摩根士丹利依然维持对Rivian的“增持”评级，予其85美元的目标价。该行分析师Adam Jonas表示，在将各种不良因素考虑进去后，即使目前整体股市低迷，但我们认为该公司目前的股价依然略低。

通过估算，目前的股价并不足以反映该公司在2030年的20万辆电车年销量预期。此外，Jonas和他的团队认为，如果Rivian能够在提升产能的同时控制住成本，其股价可能会在当前水平上翻倍。

大行研究

中信：内地汽车最差的时间已过，关注“蔚小理”、比亚迪和长城汽车等

中信证券发研报指，2022年4月汽车销量实现118.1万辆，环比-47.1%，同比-47.6%，疫情影响导致4月份同环比继续下滑。其中乘用车销量实现96.5万辆，环比-48.2%，同比-43.4%；商用车销量实现21.6万辆，环比-41.6%，同比-60.7%；新能源汽车销量实现29.9万辆，同比+112.2%。该行表示，4月国内疫情形势依然严峻，导致车市继续低迷，销量不及预期，但随着上海、吉林等地疫情好转，料汽车行业全面最差的阶段大概率已经过去。

目前，生产端，OEM和供应链复工复产、物流逐渐好转；需求端车企在手订单充裕，我们看好5、6月份汽车销量的环比改善。自主OEM在电动智能时代的品牌力提升，众多行业领先的三电技术和智能化体验引领创新。建议关注理想汽车 (2015 HK)、小鹏汽车 (9868 HK)、蔚来汽车 (9866 HK)、比亚迪 (1211 HK)、广汽集团 (2238 HK)、长城汽车 (2333 HK) 等自主周期向上的 OEM。

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