中信建投:维持中海油(00883)“买入”评级 目标价16.51港元

来源:智通财经网 2022-01-14 10:15:28
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中信建投称,中海油(00883)22年经营目标更上一层楼,积极兑现股东回报。

(原标题:中信建投:维持中海油(00883)“买入”评级 目标价16.51港元)

智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,维持中海油(00883)“买入”评级,目标价16.51港元,预计2021-23年盈利为668亿元/710亿元/750亿元,EPS为1.50元/1.59元/1.68元,对应当前PE为5X/4.7X/4.44X。

事件:1月11日,公司发布2022年度经营策略及发展计划概要:2022-24年,公司全年股息支付率预计将不低于40%,且全年股息绝对值预计不低于0.70港元/股(含税)。

中信建投的主要观点如下:

持续加码油气开发,承诺派息确保股东回报。

1月11日,公司发布2022年度经营策略及发展计划概要:1) 2022年,公司净产量目标为600-610百万桶油当量,较2021年的净产量570百万桶油当量,同比增长5%-7%;2023-24年,公司净产量预计将达640-650百万桶油当量和680-690百万桶油当量。

2) 2022年,公司资本支出预算总额为人民币900-1000亿元,其中,勘探、开发、生产资本化和其他资本支出预计分别占资本支出预算总额的20%/57%/21%/2%。

3) 2022年,公司计划钻探海上勘探井227口,陆上非常规勘探井132口,采集三维地震数据约1.7万平方公里。

4) 2022年,公司预计将有十三个新项目投产,主要包括国内的渤中29-6油田开发、垦利6-1油田5-1、5-2、6-1区块开发、恩平15-1/10-2/15-2/20-4油田群联合开发和神府南气田开发以及海外的圭亚那Liza二期和印度尼西亚3M(MDA/MBH/MAC)项目等。

5) 同时,为确保股东回报,2022-24年,公司全年股息支付率预计将不低于40%;无论本公司的经营表现如何,2022-24年,全年股息绝对值预计不低于0.70港元/股(含税);此外,2022年,公司将于适当时机在股东大会授权范围内进行股票回购,股东回报将进一步获得保障。

油价站上80美元/桶,量价齐升助力公司盈利提升。

相比2020年疫情叠加国际油价暴跌,油气上游行业承压,整体低迷,2021年经济整体复苏明显,2021年年初以来,国际油价显著走高。截至1月11日,WTI原油期货收于81.22美元/吨,站上80美元/桶关口,较1月1日上涨5.58美元/桶,月涨幅达6.9%。API原油持续去库化,截至1月7日当周,美国API原油库存减少108万桶,前值减少643.2万桶,油市供应偏紧,为油价上行带来利好支撑。

此外,美国钻机数量回升缓慢,截至12月31日,美国钻机总数为480部,月涨幅仅2%,新增产能较为受限。根据EIA数据,2022年美国日均原油产量预计为1180万桶,较一个月前预期减少5万桶。尽管OPEC+维持2月增产计划,仍难改油市供需偏紧下的行情走势,油价已步入回暖通道,公司有望持续获益。公司抓住油价回升机遇,2021年前三季度实现油价达63.57美元/桶,同比上涨64.2%,实现气价6.2美元/千立方英尺,同比上涨11.5%,油气销售收入达1586.5亿元,同比增长55.7%。

增储上产,持续开发,储量产量稳步增长。

公司积极响应国家增储上产政策,持续勘探开发。2021年前三季度公司石油产量3.37亿桶,天然气4946亿立方英尺,分别同比上涨9.1%/6.6%,总净产量达4.22亿桶油当量,同比上涨8.5%。

公司继续秉持价值勘探历年,保持油气勘探良好态势,以发现大中型油气田为目标,加大风险勘探力度,扎实推进勘探开发一体化,2021年前三季度共获得18个勘探发现,其中中国海域取得13个新发现,海外获得5个新发现,成功评价27个含油气结构,进一步巩固公司可持续发展的资源基础,取得重大成果,其中中国首个海上大型深水自营气田,陵水17-2气田于2021年6月25日提前成功投产,标志着中海油实现了油气勘探开发向1500米超深水的历史性跨越。同时,2021年年内已安全投产16个新项目,公司在产油田多措并举、精细挖潜,产量稳中有升。

低碳发展,全力以赴完成全年生产经营目标。

公司积极响应双碳战略,成立专门的研究机构,在2020年首个海上风电项目并网发电的基础上,公司主动进行低碳转型,2021年,公司一方面实施全流程的节能减排,推动海上平台生产污水减排,提高天然气勘探开发占比,稳步推动岸电计划。秦皇岛曹妃甸示范工程将于近期建成投用。另一方面公司成立新能源部,积极拓展新能源业务,重点推动海上风、电规模化有效发展。

未来公司将根据低碳转型战略规划,构建绿色低碳发展体系,积极探索新能源发展,1)统筹油气业务与新能源一体化系统发展。2)不断加大天然气供给能力,推进产品的绿色低碳。预计公司2025年天然气在油气总产量中的占比将从目前的20%以上增长到35%。3)推动绿色油田建设,强化油气田开发全过程的节能减碳。4)推动海上风电规模化发展,择优发展陆上光伏和风电。预计新能源业务投资在十四五期间将达到5%到10%,相应的收益也达到基本相符的比例,2050年前,公司非化石能源的占比将达到50%以上。

风险提示:全球经济下滑,油价大幅下跌。

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