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旭辉(00884)竞争优势进一步扩大,“稳”增长获投行看好

来源:智通财经网 2022-01-13 14:48:00
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近几年来,在“房住不炒”及“三降监管”政策下房地产行业不断洗牌,包括头部房企也未能幸免,投资房企不再单看业绩增长,财务稳健及可持续经营更为重要。

(原标题:旭辉(00884)竞争优势进一步扩大,“稳”增长获投行看好)

近几年来,在“房住不炒”及“三降监管”政策下房地产行业不断洗牌,包括头部房企也未能幸免,投资房企不再单看业绩增长,财务稳健及可持续经营更为重要。

智通财经APP观察到,旭辉控股(00884)在房地产行业中表现了强大的韧性,主要表现在两个方面:一是经营韧性,近三年收入复合增长率超过30%,2021年上半年超过50%;二是资本市场韧性,港股地产指数于2020年开始持续走熊,公司仅为2021年受影响,而2017年以来5年时间股价涨幅超过6倍。

旭辉控股获得投资者的价值认可,最核心的原因是实现了业绩增长、财务稳健及可持续经营三大指标平衡。2022年该公司更加注重财务稳健指标,从目前的动作看,主要在权益及债务上进行加减法,持续降低负债水平。

去年12月,该公司完成了供股增厚16.7 亿港币的权益,其中管理层全额参与供股(增持)2.2亿股,表达看好公司态度;今年一月,该公司对剩余全部未赎回 5.051 亿美元(本金 5.85 亿美元)短债进行邀约赎回,并成功回购且占比超一半,同时增发了1.5亿2026年到期美元债,长债置换短债。该公司为年初唯一一家成功发信用债融资的民营房企,充分体现市场高认可度。

据了解,旭辉控股管理层对2022年债务还款妥善并提前安排,除了上述的1月的全面邀约,3月唯一一笔8亿境内公司债已和交易所反馈,计划借新还旧,而4月的16亿元境外债券,已新发加自有资金足够覆盖。2021 年上半年,该公司净负债率为60.4%,现金对短期有息负债的覆盖比例为2.7 倍,剔除预收账款的资产负债率为72.1%,前两项指标远远满足监管需求,经过2021年下半年及2022年计划的权益及负债的加减动作,三项监管指标预计长期健康运行。

财务稳健是经营业绩持续增长的保障,旭辉控股从地产开发到运营服务,全产业链条同步发展,针对物业及商管市场,定位“美好生活服务商及城市综合运营商”,以精准的产品定位及市场布局,两大业务持续高增长,不断提升市场份额。同时公司优秀的财务及业绩也获得股东及各大投行认可。

该公司股东一直看好公司价值,2021年以来,大股东投入超过8亿元增持股票,公司高管及独立非执行董事亦多次增持,表现出坚定看好并投资旭辉长期发展的决心。而投行的观点大都一致,以汇丰研报看,旭辉控股通过供股及债务赎回等信贷资质得到夯实;2021年实现销售2473亿元,同比逆势增长7.03%(行业为-2%),实现2400亿的回款,对应签约回款率高达97%;全年权益拿地金额约425亿,为公司中长期发展铺平道路,给予买入评级,并上调目标价至6.6港元。

2022年房地产行业仍会持续洗牌,小房企迫于资金压力而被淘汰,负债率较高的头部房企也将面临市场份额下降的风险,而旭辉控股是房企中为数不多实现业绩增长、稳健财务及可持续经营的佼佼者。2022年继续优化债务结构,在长期趋势下,旭辉控股仍然看到未来的资本溢价机会。

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