港美早一周 | 美股周内大幅反弹，降准造好港股北水持续流入

（原标题：港美早一周 | 美股周内大幅反弹，降准造好港股北水持续流入）

编者注：美通货膨胀创近31年的新高，加息步伐跟随会加快留意科技股回吐，半导体的板块则见强势持续；恒指本星期受惠国内下调存款准备金率而造好，北水趁低吸纳腾讯阿里美团股价周内反弹，港股近日已重上24000，估计明年会胜今年。

值班编辑:Moka

上周市况：美股周内延续升势通胀创近31年的新高，二次上市标准放宽利好港交所股价

美国劳工部公布10月份职位空缺和劳动市场的流动调查JOLTS ，空缺职位增加93.1万个至1,103.3万个，并创出有纪录以来第二高位，远多过预期1,046.9万个，和9月份经修订后的1,060.2万个。数据反映劳工市场仍见弱势。虽然公布的就业数据略差过预期，唯投资者似乎关注联储局的减少买债或加息步伐多于数据。

美股周内延续升势，连续两日的大幅抽升，道指累升超过1,138点，纳指升600点，标普也升近148点。主要原因都是投资者在新变种病毒发现的初期，极度忧虑退至并不担心。从而造成今次的大幅反弹。

但相信这也仅是借消息炒作为主，指数内的股票跌多过升，创新高的股票远少过创新低的股票。也说明市场正在趁高沽，以减低风险，也预期将有大幅回吐的迹象。因很多科技股或高速增长的股票见大幅下滑。市场更解读为通货膨胀创近31年的新高。加息步伐跟随会加快。国民将资金投放在高息债券或储蓄户口，已形成经济增长放慢。加息更直接影响向银行借取大笔贷款以发展公司业务的企业，成本的上升，经济的放慢，有个别企业的盈利也因此减少，甚至消失。相信要继续留意市场动态如何。

上星期深圳证券交易所公布，刚刚踏入深港通五周年。年内经深港通南下买港股规模超过3,600亿元。同期的沪港通南下资金仅1,045亿元。超出2.45倍。自开通以来累计总额高达42万亿元人民币，按年上升近9成半。

同期外资透过深港通而购买A股亦有33.7万亿元人民币，按摩年升幅超过1.04倍。到目前为止，外资合共持有内地股票，市值超过1.3万亿元人民币。深港通已成为两地股票市场重要发展。两地官方机构继股票及债券开通后，现时正在研究和讨论开通期货的可行性。国内的债券，巳在10月份正式被纳入富时罗素WGBI指数内。

投资者估计在未来可吸引超过1,300亿美元流入内地的债券市场。根据资料显示，在11月份内，境外投资机构增持中国债券878.62亿美元，远多过10月的241亿美元。而由境外投资者持有的国内人民币债券总额更高达2.39万亿元人民币，并创出纪录新高，而占比份额亦超过10.9%，同创纪录新高。

反映出外资对人民币资产充满信心，而带动投资者大幅增持人民币债券的原因。周初在岸及离岸人民币汇率皆见造好，在岸曾高见6.3522，而离岸则高6.3464，齐创出自2018年以来的新高。主要是上日公布的贸易数据内之贸易顺差可维持在700亿美元以上。再加上下调存款准备金率，释放超过万亿元人民币的流动性。也因此而吸到引更多资金的流入。

早前港交所再新修订及放宽第二市场上市的要求，主要是更优化和再精简海外发行人的上市制度。以更方便和容易吸引更多在美国上市的中资股回归香港交易所作第二市场上市。根据资料显示，在美国上市的中资股总市值超过11万亿港元。合符回归上市要求的公司大概有37家，合共市值接近两万亿港元。消息利好（388）港交所，周内股价曾高见476.80元。

香港在近几年的创科发展已今非昔比，更孕育出超过10家独角兽的企业。有刚完成招股的（20）商汤集团，随后亦有多家正在准备中。在配合大湾区内的共同发展，定可培育更多创新科技人才。亦可借机会吸引更多国内或全球的人才或资金到香港发展或投资。也相信将来内地企业到海外筹集资金上市，亦会以香港为首选，其他地方也不作考虑。

如未来（388）港交所或证监会容许以SPAC模式上市，估计吸引力更强。自10月份推出追踪A股市场的MSCI中国A50指数期货合约后。继续有基金公司推出相关产品的ETF。包括有（2839）华厦及（3003）南方东英 MSCI中国A50 ETF。初创投资额度分别为13亿港元和9.36亿港元。在今年的8月份，内地已有基金公司推出多只相关指数的ETF产品。仅上市首月，巳募集资金331亿元人民币，现时日平均交易约84亿元人民币。

本周焦点：中国物流资产 01589

集团主要业务是在国内开发物流园。是一家由RRJ Capital 宇培国际，及京东物流在国内合作投资的物流基础设施开发平台。是内地具规模的大型物流基础设施开发商及营运商之一。重点业务是物流基础设施设计、开发、租赁、经营和管理等。主要客户之业务为生产、零售、电子商务及物流服务等。

截至2021年6月30日止之半年度业绩为营业额4.37亿元人民币，按上增长12.5%。期内盈利亏转盈2.73亿元人民币。期内整体毛利率微升0.2个百分点至77.4%。集团是国内物流供应商，在超过45个城市城市中，管理近65个物流园区，及物流资产组合。占地面积超过620万平方米形成一个可覆盖内地主要物流枢纽城市的高效率物流设施网络。正计划在未来3年，将业务扩展至超过60多个城市。资产组合占地面积超过1,200万平方米。而主要租户包括有大型电子商务公司，京东、本来生活和聚美优品。第三方物流供应商，顺丰速递、中国外运和利丰。大型零售商、制造商，其他相关业务的企业，小米集团、格力电器和博世等。集团同时进行收购现有的物流设施，并将其再租回予原业主。以达到双方的要求。

集团未来继续致力于发展成为国内最大优质物流设施的供应商，并维持在行业内的领先地位，通过开发自家原有的土地，或收购新土地作投资用途。年内有首批公募REITs正式上市，9个项目中，有两个相关资产是仓储物流设施。将可为业务提供一种多元化的股权融资工具。对企业优化融资结构和减低整体负债比率起积极作用。继续推进科技创新和数字化的物流发展。可于现价4.24元附近吸纳，中长线可见6.10元，跌穿3.70元止蚀。

后市展望：美股半导体有望持续强势，北水趁低吸纳腾讯阿里美团

美国公布10月份贸易逆差减少143亿美元至671亿美元，略多过预期668亿美元。其中对华贸易逆差同减少32亿美元至283亿美元。美股连日造好，也不是全部股份齐向上升。但半导体的板块则见强势持续，稍有调整，幅度有限。指数略见稳定，相关板块即见抽升。费城半导体指数曾高见4002.16，并创出52周的纪录新高。同类形的安硕美国半导体ETF也跟创历史新高551.28美元。可以留意个别中小型的企业，可能未有盈利，但以长线投资，仍属可取。未来的半导体产品需求仍见强劲，特别是科技的日见创新，而产能又未能跟上。

联储局主席鲍威尔自再度被任命为未来4年的主席后。正努力地寻找方法，平衡通胀持续升温，和劳动市场的不足。这个似乎是难上加难的问题。经济在疫情下仍能见强劲的增长，也就是曲线将通胀推高。更令到局方要改变，不在通胀上设限。同时也带动局方要提早减少买债，及加息。但国债息率又背驰而向下，10年期国债息率仅徘徊在1.5厘以下。集合各方资料，结果是美元极度泛滥。他日如果展开加息行动，美股方向是如何？年内已创出历史新高，能否再延续升势，晰目以待。

人民银行公布，全面下调存款准备金率0.5个百分点，为年内第二次降准。可释放资金1.2万亿元人民币，将在是月中旬（15日）实行。释放后资金可给予银行偿还将会到期的中期借贷便利MLF，或支持中小微企业的融资计划，及作为金融机构用于补充长期资金。降准后，各金融机构平均存款准备金率为8.4%。随后再公布，由下周三（15日）开始上调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，由现时的7%上调至9%。为年内第二次，首次是在年中由5%上调至7%。早前在岸及离岸人民币汇率曾升至近3年的新高，唯消息公布后，人民币汇率实时大幅回吐近400点子，低见6.383。由于外资流入渐多渐快，也是推动人民币汇率升值的原因。

在11月份内，北向流入资金追买A股约185亿元人民币。年内首9个月，国内实际使用外资金额高达8,595亿元人民币，按年增加近两成。11月份金融数据，其中新增贷款1.27万亿元人民币，比上减少1,605亿元人民币。社会融资规模增加4,786亿元至2.61万亿元人民币。月内末广义货币供应量M2按年上升8.5%，稍低预期升8.7%。数据稍差预期，但相信下调存款准备金率后，可以改善一切。

恒指本星期受惠国内下调存款准备金率而造好，曾升穿24000关口，见高位24324。全个星期累升229点。低位23314，高低波幅超过千点。日平均成交1,643亿元，较上周下跌17%。而恒生科技指数周一（6日）曾创出历史新低5710后，随后有北水流入支持，连升3日，重上6000关口，高见6122。全星期累升109点，高低波幅仅412点。周内指数持续在窄幅区间内波动。相信投资者仍担心再有调整政策出台，因此以短线买卖为目标。既可获利，也减低风险。

昨日北水净流入35亿元，更连续13日净流入，累计275亿元。重点吸纳科技股。分别买入（3690）美团点评和（700）腾讯。而连跌五日的（9988）阿里巴巴亦见急弹，曾升至高位126.70元。似见是趁低吸纳。年内港股受多个外围因素影响，持续寻底。不论是市盈率或市帐率，皆跌至低位。有大型券商表示，港股目前在低位徘徊，可跌空间有限。早前的回落，仍见能稳守23000，未见跌穿。近日已重上24000，亦持续在以上横行。估计明年会胜今年，到明年底，预算恒指可重上28000以上，极度乐观。但是否真的已经转势，要先继续留意情况如何，始再作定夺。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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