大行评级丨单季亏损百亿！美团遭小摩下调目标价；大摩力捧网易

（原标题：大行评级丨单季亏损百亿！美团遭小摩下调目标价；大摩力捧网易）

编者注：理想汽车第三季表现超预期，瑞银建议买入；小摩称中国燃气中期业绩表现逊预期；大和认为濠赌股或已超卖 。

编辑：Ici

大行观点

小摩：维持中国燃气(00384)【中性】评级 目标价18港元

摩根大通发表报告指，中国燃气2022财年中期业绩表现逊预期，纯利下跌约20%至41亿港元，主要由于新居民用户接驳按年大跌40%，及业务板块的经营毛利下跌。

至于自由现金流表现亦令人失望，录负30亿元人民币，主因农村应收账的收取较预期低，有超过100亿元人民币的应收账仍未收回。

该行预期，集团2022至2024财年的盈利增长将放慢至每年10%至13%，主因其缩减农村接驳，而新业务如液化石油气微管网及城市供暖仍然不明朗。

小摩：维持美团（00138）【增持】评级，下调目标价至295港元 

第三季度，美团的营业收入达到488.3亿元，同比增长37.9%；净亏损99.94亿元，创下2018年三季度以来最糟纪录，上年同期盈利63.21亿元；经调整亏损55.27亿元，上年同期盈利20.55亿元。

摩根大通发表研究报告指出，虽然美团第三季业绩大致符合市场预期，但管理层的担忧似乎较预期大，特别是对第四季外卖配送业务的影响方面。该行认为，外送业务本身属于中高端消费需求，因此近期前景略差于预期并不是特别令人担忧。

美团现时正将发展重点转移到提高外卖补贴策略和社区团购单位经济的营运效率上，预计社区团购第四季亏损将开始收窄，总体公司长期增长前景预测保持不变，但短期财政展望转弱。摩通预期，第四季外卖收入按年增长将放缓至19%，将目标价由300港元下调至295港元，维持增持评级。

美银：重申思摩尔国际（06969）【买入】评级 目标价升28%至59港元

美银证券发布研究报告，将思摩尔国际（06969）目标价升28%至59港元，以反映对监管的担忧有所缓解，但目前的具体影响仍不确定，要取决于监管细节，重申“买入”评级。

报告提到，国务院上周五（26日）公布，即日起修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》，新型烟草如电子烟产品，将参照传统烟草的现行规定进行正式监管。

该行认为，法律修订使中国的新型烟草发展合法化，并首次部分地缓解了行业长期以来对监管不确定性的担忧；在实施方面，预计在电子烟方面可能会有一些灵活性，因为该法表明目前的法规只是“参考”。

大摩：给予网易(NTES)【增持】评级 目标价140美元

大摩发研究报告指，网易(NTES.US)宣布旗下《哈利波特：魔法觉醒》等部分游戏电脑版暂时关闭，市场推测或涉及版权问题，消息公布后网易ADR于隔晚(29日)下挫4%，港股今日(30日)盘中曾调整约9%。报告指出，游戏手机版未有受到影响，相信事件与未成年人保护措施或内容变现无关，玩家仍可使用网易的MuMu模拟器游玩游戏PC版本。

大摩认为电脑版暂时关闭属一次性事件，符合监管机构打击无证游戏的方针。该行又指，网易PC游戏占收入比重已从2014年的逾90%降至2021年的约30%，预计占比未来将继续下降，对网易给予“增持”评级，美股目标价140美元。

瑞银：予理想汽车(LI)【买入】评级 目标价升至47美元

瑞银发布研究报告，予理想汽车(LI.US)“买入”评级，第三季表现超预期，目标价由46美元升至47美元。

报告中称，公司季内营运亏损仅为9800万元人民币(下同)，少于市场和该行预测的3亿-4亿元，而经调整经营利润取得3.36亿元，在现阶段瑞银认为表现理想。本季度的自由现金流为12亿元，与同业相比非常突出。

另外，管理层指引第四季的交付量为3万至3.2万辆汽车，意味着11月或12月的月交付量为1.1万至1.2万辆，温和高于市场预期。从长远来看，公司仍然致力于开发EREV和BEV，以及智能驾驶舱和先进驾驶辅助系统(ADAS)，并通过建立北京生产基地扩大产能。

大行研究

大和：濠赌股或已超卖 首选银娱及金沙中国

大和发研报指，相信周焯华被捕为澳门政府收紧赌厅监管政策的延续，估计对行业赌收及EBITDA的影响很小，而澳门司警发言人指周焯华被捕并非来自中国政府的行动，如属实，该行质疑今日(30日)濠赌股股价跌5至10%是否为市场的过度反应，濠赌股或已超卖，建议趁股价调整可视为买入的机会，当中首选银娱(00027)及金沙中国(01928)。

该行认为，对世上最大的中介人的调查、取证及起诉，可能为澳门政府提供一个合适的机会制定综合法律，以监管及控制2022年6月后的赌场运营商及中介人业务的经营权。另预期当局将收紧对中介人的牌照许可。即使太阳城倒闭，该行预期对行业2022财年EBITDA影响小于3%。

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