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港股“酒馆第一股”海伦司暗盘倒计时!会有惊喜吗?

来源:华盛证券 2021-09-09 15:12:00
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(原标题:港股“酒馆第一股”海伦司暗盘倒计时!会有惊喜吗?)

“连锁酒馆第一股”海伦司将于今日16:15开启暗盘交易,预计于明日正式挂牌港交所交易。發仔带你看看海伦司的“酒”卖的贵不贵?会不会有惊喜?

公开发售获30.8倍认购,一手中签率60%

海伦司(09869.HK)此次共计27968人申购,3万人都不到,发行价为招股区间中游;公开发售超额认购30.8倍,启动回拨,公开占30%,国配占70%。从认购数据看,大家太保守了,总的认购人数3万人不到,乙组只有266人申购,公开发行部分的大户认购情绪低。

来源:华盛通社区

无基石投资者,乙头打和点在1-2%

海伦司小酒馆已经向包销商授出绿鞋,30天内保荐人可以行使绿鞋机制,增发新股或者从二级市场买入来稳定新股的股价。海伦司小酒馆没有基石,国配超购25.58倍,最大国配占比8.36%。还记得奈雪的茶吗?奈雪国配超购18.18倍,海伦司国配要比奈雪好一些。

海伦司乙头中56手,乙头600手所需本金593万,利率统一按3.5算,6天计息,加上中签费(1.007%),融资手续费,中56手打和点在1~2%。虽然中签手数多,但是算起来打和点还算比较低,稍微涨点就能不亏。但是如果破发,对于中56手的乙头来说,压力有些大。

连锁门店扩张快,自有饮料毛利率高

海伦司是中国规模领先的连锁酒馆经营商,按2020年度收入计,集团以1.1%市场份额在中国市场排第一。海伦司的重要优势之一在于,精准定位青年群体,打造物美价廉的社交空间,同时标准化经营,门店网络扩张效益高。

标准化经营优势已体现在不少中国餐饮龙头之上,如海底捞及九毛九便是成功例子,海伦司亦不例外。在2018年至2020年间,海伦司的门店网络便由84间增加至337间,而截至最后实际可行日期,集团的门店数目已增至528间。

海伦司的另一优势在于有自营啤酒品牌,对第三方供应商的依赖较低,整体销售边际亦较丰厚。例如在2020年度,Helen’s啤酒,及海伦司果啤及海伦司奶啤的毛利率分别有65.9%及63.4%,明显高于第三方品牌啤酒的43%。

海伦司估值贵不贵?机构怎么看?

根据中泰研报观点,选取几家港股的连锁餐饮店(或茶饮店):奈雪的茶(2150 HK)、九毛九(9922 HK)、海底捞(6862 HK)、呷哺呷哺(520 HK)进行对标,2021年平均的预测市销售率约为3.2倍,2020年的历史销售率约为23.9-26.3倍,估值远高于行业平均水平。按全球公开发售后的 12.5亿股本计算,公司市值为235-258亿港元。

设置条件单,暗盘捞货利器

由此看来,海伦司顶着“酒馆第一股”的名号登陆港股,同时本身质量不差,若暗盘破发,如何把握稍瞬即逝的低价捞货机会?

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