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数读港美 | 港股火锅三国杀!捞王靠粤式火锅能否破局?

来源:华盛证券 2021-09-08 15:18:00
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(原标题:数读港美 | 港股火锅三国杀!捞王靠粤式火锅能否破局?)

火锅界的又一巨头发起了港股上市的冲击

据港交所披露,粤式火锅“老大”捞王,正式向港股上市发起冲击。川式海底捞、小火锅呷哺呷哺、粤式捞王,错位竞争,“三国”鼎立。

捞王和他排名第一的粤式火锅

粤式火锅也被称为“打边炉”,三大传统汤底为胡椒猪肚鸡汤、花胶鸡汤与毋米粥,与辛辣的川式火锅相比,粤式火锅更清淡,特色鲜明。

公开数据显示,预计到2025年,粤式火锅餐厅行业的收入将达到1285亿元,预计自2020年至2025年的复合年增长率为15.3%,高于其他火锅品类增速。

来源:弗若斯沙利文

截至目前,捞王旗下 “捞王锅物料理”、“锅季”、“捞王心灵肚鸡汤”三大品牌,已经在26个城市开出了136家直营餐厅。根据弗若斯特沙利文报告,为排名第一的粤式火锅连锁餐厅,在中国火锅市场排名第四。

在川渝火锅市场趋于饱合,主流川渝火锅赛道竞争压力巨大的背景下,以煲汤锅、菌汤锅、海鲜锅等为代表的“清新养生派”火锅成功开辟出了独特的细分赛道,这种独特的“新鲜感”成为了捞王快速扩张的核心竞争力。根据《中国餐饮报告2019》,无论是口味、环境和服务,捞王都位列餐饮品牌首位,运营多年的捞王已经攻占了消费者的味蕾。

相较于海底捞和呷哺呷哺,捞王起步较晚,但2021年上半年仅以136家店抢占了全国分散度极高的火锅市场0.3%的份额,同期的客单价和毛利率亦高于海底捞和呷哺呷哺

另外,截至最后实际可行日期,捞王拥有超过860万注册会员,而在2021年年初披露的会员数量约为500万人,半年会员数量增长超过了70%。而会员中约78.4%为18至35岁的年轻人群,而会员用户90天内的再次就餐率达13.6%,各项数据远甚于传统火锅企业。

疫情后的四千亿火锅市场,和股价受挫的海底捞

火锅类餐厅的市场收入已经从2016年的3955亿元增长至2019年的5188亿元,年复合增速约为9.5%。不过由于疫情影响,2020年市场规模已萎缩至4380亿元。

据沙利文资料,2020年在中国内地所有菜系中,火锅占据的市场份额蝉联第一,达到14.1%,虽然2020年市场规模有所缩减,但同年火锅的用户人数仍同比增长11.6%。  

在2021这个疫情反复的上半年,单看二级市场,火锅的表现似乎不如从前沸腾,曾经的港股火锅“老大哥”海底捞和呷哺呷哺表现持续疲软,股价较高位已跌去大半。

而随着近些年连锁化的推进,头部餐饮公司大规模攻城略地,特别是去年疫情之后,大量空缺点位被巨头抢占,加剧了餐饮业运营效率下滑-大量新开门店的恶性循环,海底捞张勇也曾表示:承认此前的盲目扩张决策。

此前一直以翻台率优势屹立不倒的海底捞,其2017年和2018年的翻台率达到5.0,此后由于扩张战略和疫情导致一路下降,今年上半年,由上年同期的3.3降至3.0,神话破灭。

西部证券表示,火锅等餐饮业行业,业绩受挫主要受到内外部负面因素影响,从疫情角度来看,疫苗接种在稳步推进,居民外出就餐意愿有望进一步提升,参照SARS后的消费行业表现,此次疫后消费的进一步复苏或有迟到,但绝不会缺席。

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