快手尾盘瞬间蒸发500亿港元 一场有预谋的收割？

（原标题：快手尾盘瞬间蒸发500亿港元 一场有预谋的收割？）

一场有预谋的围猎绞杀，在最后一秒扣响了扳机。这场围猎发生在刚刚上市的“短视频第一股”：快手(01024.HK)， 2月22日收盘前的集合竞价，快手的盘口突然涌现了巨额的抛盘，抛售资金超过59亿港元，股价瞬间闪崩。受此影响，22日收盘，快手大跌2.63%，报收377.8港元/股，而在尾盘集合竞价前，快手的涨幅为0.46%，股价为389.8港元。以此计算，集合竞价的抛盘瞬间砸掉了快手近500亿港元的市值。集合竞价累计成交了1572万股，总成交金额高达59亿港元，大概率不是散户所为。如此突如其来的闪崩，令快手的股东们彻底懵了，这背后到底发生了什么？

500亿市值瞬间蒸发，一场有预谋的收割？

虽然，2月22日盘中，港股的互联网巨头们集体遭受重挫，但快手的股价却走得非常坚挺，早盘一度突破400港元，大涨超3.5%，全天大部分时间也都处于上涨状态，因此尾盘的突然闪崩，来得过于突然。在进入尾盘的集合竞价前，快手仍处于红盘状态，小幅上涨0.46%，盘面交易也较为平静。进入集合竞价后，快手盘口突然出现了激烈的多空博弈，抛盘大幅增加，股价也被砸至绿盘，最终收跌2.63%，短短8分钟快手市值蒸发近500亿港元。券商中国记者梳理了快手近期的消息面，并没有明显的利空消息，但有一则公告，值得注意。

据恒生指数公司公告称，快手科技-W(1024.HK)符合相关指数快速纳入要求，将于2月22日(星期一)收市后被纳入恒生综合指数、恒生国企指数、恒生科技指数及恒生互联网科技指数。被纳入相关指数，或许就是快手尾盘突然闪崩的真相。由于指数编制原则中，以每日收盘价作为当日指数报价的基础，因此跟踪指数的基金在买入和卖出股票的时候，都要最大可能地贴近收盘价。对于港股来讲，收盘前都有10分钟的集合竞价，因此跟踪指数的基金调仓、买入往往都会安排在这个时间段进行。

据港交所规定，16:00-16:10为收市竞价交易时段(于16:08-16:10之间随机收市)，16:01开始接受竞价限价盘申报。分析人士指出，当日快手收市竞价突然大跌，恰逢纳入多个重要指数，有大量被动基金需要配置，因此有潜伏资金提前预谋买入，并在收市竞价时将快手抛售给被动基金，从而套现离场，最终造成尾盘成交量异常放大。意味着，有潜伏资金割了跟踪“恒生系列指数”基金们的韭菜。

谁被割了韭菜？

众所周知，长期以来，机构投资者在港股市场的占比均非常高，且港股市场ETF非常成熟。恒生指数系列中的两大旗舰产品：恒生指数、恒生国企指数，已分别有50年、25年的历史，大量的ETF、期货、期权、窝轮、牛熊证等金融产品正在追踪这两大指数，交投活跃，市场成熟。

截至2020年6月30日，被动式追踪恒生指数系列的ETF资产管理总值约343亿美元(约合人民币2217亿元)。其中，与恒生指数、恒生国企指数挂钩的ETF产品的资产管理规模分别约为200亿美元、50亿美元。而快手在2月22日收盘后，被纳入的指数中便有这两大指数。另外，快手还被纳入了恒生科技指数，该指数的成份股权重、市值和流动性的错配，为资金带来一定的套利机会。由此可见，快手被纳入上述3大指数后，势必将被大量被动指数基金跟踪、配置，因此便有潜伏资金提前布局，等待纳入生效前的最后一刻抛盘套现。其实，这种套利的戏码在A股纳入MSCI的过程中也屡屡上演。每一次MSCI指数的调仓，都涉及一大波确定性买盘的涌入，套利资金都会掐准时机，提前潜伏，进行套利。每一次的操作逻辑都很简单：跟踪指数的基金在某一时点要买入若干只股票，套利资金便提前布局，等待被动基金买完把股价拉起来后，再砸盘抛售。如果抛盘过大，便会导致纳入股票的股价在尾盘出现大跌。很显然，套利资金不是为了长期持仓，而只是为了短线投机，因此它们会掐准时点离场，有的人会等到次日开盘，但大部分人会在纳入指数当天出货，把跟踪指数的基金作为自己的“接盘侠”。这一次快手被纳入恒生综合指数、恒生国企指数、恒生科技指数及恒生互联网科技指数，因此跟踪这些指数的基金，便成了套利资金的“接盘侠”。

3日市值蒸发超1500亿！“短视频第一股”不香了？

抛开套利资金砸盘的影响，快手股价已是连续遭遇调整，连续3个交易日累计跌幅达到9%，总市值更是蒸发1547亿港元。面对快手的连续回调，有机构分析表示，快手上市后的暴涨主要是资金对“短视频第一股”的稀缺性的追捧，短期过大的涨幅可能透支了未来预期。上市后，快手股价一度达到417港元，总市值更是一度超17376亿港元，相当于贵州茅台的1/2，阿里巴巴的1/5，腾讯的1/6，小米与网易之和，B站的3.5倍，由此可见市场之疯狂。据悉，快手成立于2011年，从2013年正式转型做短视频，到2017年快手成为全球最大单一直播平台，再到2018年正式切入直播电商。以平均日活跃用户数计，快手已成为全球第二大短视频平台。

但快手上市后，却面临诸多挑战：日活用户能否保持增长、直播用户会否下滑、直播用户付费金额增速放缓甚至下滑，天花板明显。有分析认为，快手的所有业务都基于单个APP，未能像字节跳动、阿里、腾讯、百度等巨头一样形成生态，一旦APP因为违规、假货与版权等问题而被下架或限制，基本盘会直接动摇。另外，快手最赚钱的业务——电商直播也面临不确定性。前段时间，辛巴卖假燕窝被罚让快手成为众矢之的。快手作为平台方，如何监管直播带货乱象，如何打击直播间的“三无”产品成为当务之急。此外，淘宝、京东、拼多多等电商巨头都不遗余力地在推动直播电商的发展，整个市场已经变成了一片“红海”。另一方面，快手、抖音的竞争一直未曾停歇，从用户的抢夺到商业化模式探索，快手都渐渐落于下风。中信证券分析师许英博认为，考虑到整体渗透率见顶以及抖音、快手目标的实现，双方用户数量层面的竞争即将趋于尾声，未来将更多聚焦于货币化与用户体验层面的竞争。

（文章来源：证券时报）