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以互联网企业为锚 快手估值能到多少?

来源:格隆汇 2021-02-07 14:10:00
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(原标题:以互联网企业为锚 快手估值能到多少?)


上市的第一天,快手大涨160.87%,最终报收在300港元,总市值达到了1.23万亿港元。

在整个港股市场中,快手目前的市值已经排进了前十名。而在中国互联网公司中,快手也迅速成为第五大市值公司,仅排在腾讯、阿里、美团和拼多多之后。

在短视频行业,快手是上市的第一股,也正是因为这样的稀缺性,快手开盘便迎来大涨。而最终1.23万亿的市值,比上市前很多机构的给出的预测估值都要高出很多。

在上市公司中,快手目前没有非常适合的对标对象。因此,我们以整个互联网行业为锚,来看看快手对比整个行业能给到怎样的估值。

01、PS估值

从快手的Q3的业绩来看,其经调整净利润为-72亿,目前处于亏损,因此可以使用PS方法对其估值。

目前来看,市场上给予互联网公司的2021年预测PS在5-15倍之间。

较低估值的代表为阿里、百度,2021预测PS分别为6倍及5倍;中性的为美团与腾讯,2021预测PS分别为11倍及9倍;而市场给予最高估值的为拼多多与哔哩哔哩,2020预测PS为17及16倍。

2020年前三季度,快手总营收为407亿元,Q3单季度营收为154亿元,前三季度总体营收同比增速为50%。我们假定快手在四季度可以维持同样水平的增速,然后给予2021年不同的营收增速假设,可得到2021年快手预测营收如下:

根据互联网公司2021平均5-15倍的PS,得到快手三个级别的估值如下:

因此,如果假定2021年50%的营收增速,给与市场最高的15倍PS估值水平,则快手2021年估值最高可达到1.6万亿港元/2000亿美元。

02、单用户价值

以周五收盘价计算,快手市值为1.23万亿港元,以快手2020Q3的月活用户数量4.83亿来计算,快手的单用户价值可以达到2552港元/人,约329美元/人。

在互联网公司中,目前单用户价值最高的为阿里巴巴,单用户价值为810美元/人。与快手目前单用户价值相近的公司为京东及拼多多,分别为435美元/人和368美元/人。

在目前市场上,并没有与快手一样的短视频企业上市,上述的几家公司拿来和快手比,在商业模式上其实并不完全吻合。

从业务上来看,目前与快手较为相似的企业为视频网站哔哩哔哩。无论是风格、“定位”、管理甚至是“问题”,二者都较为相似。快手接近70%的用户30岁以下,与B站用户同样很年轻;二者用户重合率10%-20%左右,二者用户处于接壤状态。快手的用户也是B站破圈的重要方向,更何况去年快手还全资收购了曾经B站的竞争对手A站。

B站目前市值470亿美元左右,月活用户约2亿,单用户价值约235美金/人,如果以哔哩哔哩的单用户价值来计算,快手的估值将达到1135亿美金,合8800亿港元。

与B站相比,快手目前的单用户价值显得要高得多。当然,B站也仅是与快手相似,也并不能完全代表快手的价值。

03总结

从PS估值来看,目前快手的估值水平在互联网行业中已经排在最前列,这充分显示出了快手在资本市场上的稀缺性。

由于快手目前在资本市场的“独一无二”,上述对标的公司也仅仅是一种参考。市场在快手上市的第一天已经给予了高估值,而未来快手估值是否还能往上走,让我们一起拭目以待。

(文章来源:格隆汇)

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