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小米周年考:雷军股价翻倍承诺成空 新故事如何续写?

2019-07-10 09:02:00 来源:国际金融报
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(原标题:小米周年考:雷军股价翻倍承诺成空 新故事如何续写?)

2019年7月9日,“年轻人的第一只股票”小米迎来了上市一周年纪念日。

一年前,小米头顶港股首个同股不同权公司和全球科技股前三大IPO的光环成功上市,创始人雷军在高光时刻承诺的那句“上市买入赚一倍”仿佛还在耳边。

一年后,小米股价非但没有翻倍,还跌去了近半。即便如此,购买了小米股票的股民中依然有人对《国际金融报》记者表示,“目前我只是个被收割的韭菜,但是对小米的未来有信心。”

过去一年中,手机行业依旧是一片红海,5G变革带来的新高峰还未真正到来。

过去一年中,小米开启了“手机+AIoT(人工智能物联网)”的双引擎战略,频繁地进行组织架构和人员的调整,为提振市场信心共进行了22次回购,但无奈资本市场并没有给予过多乐观的反映。

截至7月9日收盘,小米集团报收9.5港元,跌1.14%,相比其17港元的发行价,跌幅高达44.12%,近乎腰斩。

解禁与回购

在上市满一周年之际,小米还迎来了第二批股份解禁。

具体来看,恒隆地产董事长陈启宗家族旗下晨兴集团持有的小米股份,一年禁售期满,所持的27.11亿股B类股份可沽售,占小米B类股份的15.69%。再加上小米3名联合创办人到期解禁的持股,将合计有43.87亿股可于市场流通,占B类股份的25.34%,相当于整体股份(A类及B类股份)的18.25%。

不过,此次股份解禁,小米股价承压相对较小。在半年前首批股份解禁之际,小米集团发布公告称,小米集团董事长兼CEO雷军、CFO周受资及其他控股股东承诺未来一年内不出售公司股份。

此外,在第二批股份解禁之前,小米多次回购股票。小米公告显示,6月以来,小米累计回购次数多达19次,合计回购股份数量达10553.8万股,回购总金额超10亿港元;今年以来,小米累计回购次数已达22次。

西南证券在研报中表示,小米从6月初股价底部开始坚定进行回购,6月份共完成17次回购,股价从底部最大反弹幅度超过15%,彰显了公司对自身业务发展和前景的巨大信心。

中邮证券首席策略分析师程毅敏在接受《国际金融报》记者采访时表示,小米此次解禁短期释放压力后,长期来看情况会转好,机构投资者在公司上市后会考虑到变现落袋的过程,但正因为香港市场是一个机构投资者主导的市场,新老机构更替后,反而会真正挖掘出企业的价值。

程毅敏提到,阿里巴巴在美国上市之初也曾经历过比较明显的回落,但后随着新老投资者的更替,阿里巴巴的价值逐渐得到充分的挖掘。

手机“失速”

不过,在分析人士看来,当下,5G还未真正到来,4G仍是主流,这对于以智能手机为核心业务的小米来说,在资本市场缺乏故事性。这也是小米上市后股价表现不及预期的原因之一。

2018年财报显示,小米报告期内总营收为1749亿元,同比增长52.6%,经调整利润86亿元,同比增长59.5%,具体到其三大业务分部,智能手机、IoT(物联网)与生活消费品和互联网服务的营收分别同比增长41.3%、86.9%和61.2%。

从基本数据来看,小米业务表现呈上升趋势,但分析其业务营收比重后可发现,2018年,小米的智能手机营收为1138亿元,占总收入的65.1%。

在业内看来,一个可以明确的事实是,全球手机行业销量停滞短期内并不会有太大改变。国际数据公司IDC预计,2019年全球智能手机市场出货量将下滑0.8%,降至13.9亿部,这将是全球智能手机市场出货量连续第三年下滑,虽然5G会带来技术创新的新高峰,但5G设备应用场景尚不明确,预计今年5G设备仅占手机市场份额的0.5%。

中国市场所遭遇的寒流可能更甚。根据IDC数据,在2018年全年时间里,中国智能手机市场总销量为3.98亿台,同比下滑10.5%,而在销量前五名的手机品牌中,除了华为和vivo之外,OPPO、小米和苹果以及剩下的二三线品牌均是负增长状态。

面对全球手机失速的大环境,小米的应对之策已有不少落地。

今年年初,小米和Redmi作为独立品牌分拆,Redmi继承了性价比的传统,其Redmi Note7系列2019年第一季度累计销量超过400万;探索高端市场和线下新零售渠道的小米在7月2日也推出了开拓女性用户市场的小米CC系列手机。

在小米此前并不见长的线下市场,小米正在筹划一支新零售铁军,未来三年专项投入50亿元。

不过,一片红海下,竞争对手蚕的围剿速度也在不断加快。在线下市场比小米更具先机的OPPO和vivo,今年也分别推出了新系列Reno和子品牌iQOO;在小米重视的海外市场,OPPO的子品牌realme在印度、印尼等国家掀起热潮,性价比的赛道上越发拥挤。

线上和线下,国内与海外,增量市场以及存量市场,手机行业的厮杀从未停止,甚至更加激烈。

AIoT新故事

小米也试图讲新故事。

2019年初,小米推出“手机+AIoT”双引擎战略。在IoT领域,雷军提出,未来五年要投入超过100亿元,并称“这就是小米未来五年的核心战略”。

不少行业专家曾对记者表示,从长远来看,小米的双引擎战略方向是正确的。

2019年一季度,小米IoT及生活消费品收入达到120亿元,同比增长56.5%,其IoT平台连接的设备数(不含手机和笔记本电脑)达到1.71亿,经过多年的储备,小米IoT平台已经是目前全球规模最大的智能硬件IoT平台之一。

从小米今年以来的多次组织架构调整中也不难看出,AIoT备受重视。今年3月,小米成立AIoT战略委员会,隶属于集团技术委员会;5月,小米成立大家电事业部,由此前小米电视的掌舵人、集团高级副总裁王川来负责除电视之外的空调、冰箱、洗衣机等大家电品类的业务,开展和团队管理,试图在其他大家电领域复制小米电视的成功。

但是,连接更多的设备并不是万物互联的本质,也不意味着智能家居的春天已经到来。在程毅敏看来,小米丰富的生态链为万物互联打下了基础,但其万物互联缺乏一个明确的架构。此外,就小米的AIoT发展,上市公司与投资者之间也缺乏充分的沟通。

在利润层面,AIoT新故事能否说服严苛的投资者也是一个难题。

2018年度,小米IoT与生活消费产品分部的营收为438亿元,同比增长86.9%,占总营收的25.1%,IoT与生活消费品分部毛利率升至10.3%。相比之下,小米的“宿敌”格力空调2018年的毛利率为36.48%。

相比路由器、充电宝、智能手环等小型的IoT设备,大家电领域主要由海尔、美的、格力等巨头占据主导地位。根据奥维云网数据,2019年第一季度,在洗衣机市场,海尔系和美的系的市场份额合计高达62.1%,在空调市场,格力、美的、海尔三大品牌已经占据了超78%的市场份额。

此外,这些家电巨头们正与小米在手机市场的竞争对手华为、OPPO、vivo结盟,共同发展智能家居。可以说,在AIoT领域,与小米竞争的不只是手机领域的老对手,还有家电企业,甚至是BAT这样的互联网巨头。

产经观察家刘步尘在接受《国际金融报》记者采访时直言,目前,几乎所有智能终端企业都制定了AIoT战略,暂时还看不出小米在这方面有什么明显优势。

(文章来源:国际金融报)

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