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国金证券:从华为P30系列新机看 手机摄像头还能走多远?

2019-04-08 10:55:00 来源:国金证券
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(原标题:国金证券:从华为P30系列新机看 手机摄像头还能走多远?)

核心观点

(1)智能手机出货量将在2019年见底,Q4有望迎来拐点;(2)存量市场,手机摄像头是创新最快的领域,2019-2020年三摄、潜望式摄像头是重要看点,7P镜头、40M像素以上摄像头快速渗透;(3)长期来看,手机摄像头创新不断,TOF、屏下摄像头、玻塑混合镜头、液体镜头未来都有希望成为主流的创新方向。

投资逻辑

2019年Q4智能手机出货量迎来拐点:16-18年,由于智能手机渗透率达到高位以及换机周期延长,全球智能手机处于下滑周期;2019年,受制于明年5G手机的到来,消费者换机意愿将进一步降低;但是随着Q4 5G手机的到来,智能手机将开启新一轮换机周期,2020年智能手机出货量将恢复增长;长期来看,亚非拉等新兴地区智能手机仍有替换功能机的空间,看好智能手机保持小幅增长。

华为P30系列新机大举摄像头创新大旗:华为在上半年新机P系列中开启新一轮摄像头创新,包括1)采用潜望式长焦摄像头,实现5倍光学变焦,10倍混合变焦,50倍数码变焦;2)导入RYYB传感器,提升进光量40%,增强暗光环境下的拍摄能力;3)P30 Pro采用四摄方案,新增TOF镜头加强照片景深效果。综合来讲,华为在新旗舰机系列中依旧把摄像头作为首要创新的模块。

2019年手机摄像头迎来创新大年:1)2019年三摄将会在六大品牌的旗舰机中开始渗透,预计全年三摄智能手机出货量约为1.85亿台,其中含潜望式长焦摄像头的三摄/四摄模组为2000-3000万台;2)7P镜头将导入2019年旗舰机的主摄像头中,OPPO,华为,小米都已经推出7P镜头机型;3)40M-48M像素镜头出货量占比将会快速提升,2019年旗舰机主摄都将采用40M以上的镜头,3月40M以上镜头占比主摄已经达到12.6%。

手机摄像头长期创新动力充足:1)TOF将会在2020年快速放量,华为和苹果都将在今年年底推出AR或者MR眼镜,2020年将会有更多的智能手机终端配置后置TOF摄像头以辅助智能眼镜的渗透;2)7P镜头之后,玻塑混合镜头或将是解决智能手机厚度瓶颈的技术方案;3)全面屏时代,屏下摄像头将会是前置摄像头变革最主要的方向之一。

投资建议

看好存量市场下,智能手机摄像头产业链在未来2-3年内的发展前景,推荐产业链重点受益标的:手机镜头(舜宇光学科技),感光芯片(韦尔股份),CCM模组(舜宇光学科技、丘钛科技、欧菲光),红外滤光片(水晶光电)。

风险提示

三摄、潜望式摄像头渗透率不及预期的风险;高端智能手机销量不及预期的风险;生产线良率爬坡不及预期的风险;人民币汇率大幅波动的风险。

(文章来源:国金证券)

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