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汇率走弱施压港股 金管局两次买入超30亿港元维稳

2019-03-13 08:07:00 来源:中国证券报
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(原标题:汇率走弱施压港股 金管局两次买入超30亿港元维稳)

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3月12日凌晨,因港元汇率持续走弱,美元兑港元再次触及7.85的弱方兑换保证红线,香港金管局月内第二次出手买入15.1亿港元以稳定港元汇率。此前一次是在3月9日早间,同样是在汇率触及弱方兑换保证时,金管局去年8月以来首次出手买入15.07亿港元。市场分析人士称,汇率贬值外资流出,影响市场流动性,导致股市上行动力缺乏。

金管局两次买入超30亿港元

公开资料显示,香港金管局上一次买入港元周期从2018年4月12日开始至2018年8月28日暂停,四个多月间香港金管局出手27次,共买入约1035亿港元,使得银行结余跌至763.5亿港元。

今年以来,由于港美息差的持续扩大,导致港元汇率持续走弱。以具有代表性的3月期LIBOR与HIBOR之差来看,该息差自2018年12月18日降至近期低点0.35%后持续攀升,近日曾一度高达1.08%。当美元利率明显高于港元利率即息差扩大时,意味着投资者可以通过借入港元换取美元套利,资金流向美元,同时港元汇率也会出现走弱。息差高企,就会激发大量套利交易,这正是本轮港元汇率持续走弱的直接原因。

月内,香港金管局已经两次出手动用银行间结余买入超过30亿港元,以稳定港元汇率。第一次是3月9日早间,因港元触发了联系汇率机制下的“弱方兑换保证”,因此金管局向市场卖出美元,买入总值15.07亿港元,总结余减少至748.02亿港元;第二次是在3月12日凌晨,因同样原因,香港金管局月内第二次出手买入15.1亿港元,总结余减少至732.92亿港元。但此轮的两次出手,尚没有能够将港元汇率稳定在“安全”的区间,截至3月12日,美元兑港币仍然在7.8495附近徘徊。

分析人士指出,从去年港元汇率走势来看,金管局买入港元只是“治标不治本”的作法。真正对汇率起到拉动作用的是香港银行业的全面加息,以从根本上缩小港美息差。

汇率仍弱香港股市承压

目前来看,美国虽然暂停加息步伐,但并没有完全放弃货币政策的正常化计划,因此LIBOR可能保持原地震荡的走势;而香港方面,由于年后资金面压力缓解,HIBOR或继续走低,因此港美息差继续扩大的基础仍在,市场分析人士预期港元汇率将持续保持弱势。除非金管局大规模买入港元,否则汇率将继续在红线边缘徘徊,并增加香港银行业加息的预期,并且给香港的股市和楼市带来进一步压力。

莫尼塔宏观研究分析师钟正生表示,港币贬值对股票市场的影响集中体现在流动性上,港币贬值意味着资本外流压力加大,这会影响到股票市场的流动性状态,进而产生杀估值的效应。从历史数据看,汇率贬值与股市市盈率确实存在一定的相关关系和领先滞后关系,即汇率出现大幅贬值,往往意味着之后市盈率的下调。此外,今年以来,A股市场大幅跑赢港股市场,也与港元汇率的贬值有一定的关系。“因为汇率贬值,外资就会流出香港,香港股市仅有本地资金可以依靠,但这显然不足以推动市场继续上行。”钟正生表示。

(文章来源:中国证券报)

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