智通专访|TCL多媒体(01070)：拥抱互联网，掘金千万智能终端用户

（原标题：智通专访|TCL多媒体(01070)：拥抱互联网，掘金千万智能终端用户）

近期，TCL多媒体(01070)连续成为市场关注的焦点。

首先，公司在10月份公布前三季业绩，扭亏为盈，为行业增加信心。其次，随着深港通于12月5日正式通车，与TCL集团一起进入深港通标的的TCL多媒体又引发投资者联想，其能否驾“深港通”的马车“平步青云”。此外，再给外界一波冲击的是，华星光电第11代线已于11月30日开工，该生产线可以生产大屏的产品，让投资者对TCL多媒体的业绩有了更多的想象空间。

传统老牌电视机生产商TCL多媒体是TCL集团旗下的控股子公司，其在行业内排名领先。根据 IHS Technology 最新数据及公司数据，TCL多媒体2016年上半年全球LCD电视机市场占有率为6.0%，名列前三；根据中怡康报告，其2016年上半年中国LCD电视机市场占有率为15.0%，同样位列前三。

和许多传统电视生产商一样，近年来，TCL多媒体因互联网企业进攻及行业激烈竞争而陷入困境。不过其最终突破重围，交出了“扭转乾坤”的2016年前三季成绩单。目前，TCL多媒体正在向互联网布局，希望构建智能电视机的全生态圈。同时，TCL多媒体也在不断优化产品结构，积极拓展海外市场。

围绕投资者关注的热点，智通财经日前专访TCL多媒体首席财务官王轶先生，调研探寻TCL多媒体如何走上“互联网化”之路。

与乐视、腾讯优势互补

智通财经：如今TCL集团进入第三个重要转型期——向互联网转型，TCL多媒体在此次转型中的分工是什么？

TCL多媒体：围绕电视智能终端，以及这个智能终端TV+开展运营的工作，都由1070（TCL多媒体）承担。

TCL集团有个互联网事业本部，更多在做垂直应用，全球播就是其中一个成果，这是TCL自己孵化发展起来的。在获得中影院线的牌照支持下，全球播作为一个类似二级院线的平台出现在受众面前，上面的点播收入是计入票房的。它有个同步院线，电影在首映七天左右便可以在全球播上播放。所以，全球播实际上获得的是院线牌照，进入院线体系，能够实现一部分电影同步院线，这也是未来的盈利模式。

全球播的垂直业务在TV+上，TV+是我们的OS智能终端系统。在这个系统上有视频业务、游戏、APP store ，包括电商、电视购物等。这个垂直业务不仅面向TCL的终端，它是围绕全产业的，在创维、海信、乐视、长虹等电视终端上都有全球播的业务，只不过各终端叫的名字可能会不一样。

智通财经：在互联网布局方面，TCL多媒体为什么选择与乐视、腾讯合作？

TCL多媒体：我们现在处于累积用户阶段。我们现有的智能电视终端用户数量大概有1600多万，基本相当于一个省级电视台的用户规模。现在我们每个月新增40多万个的智能终端用户，明年总用户将接近2000万。对任何一家内容供应商来说，这都是一个相当抢手的终端资源，是一座蕴含巨大可能的富矿。

目前TCL多媒体拥有以自主研发为核心的领先产品技术和制造能力, 以及累积了逾千万的智能用户数量，沉淀了一座富矿。对我们硬件制造厂商来讲，关键是如何运用互联网，建立一个全生态体圈。而乐视、腾讯等互联网企业在用户运营、内容制作等方面经验丰富，通过合作实现协同效应, 达到优势互补。

智通财经：TCL多媒体与乐视具体在哪些业务上进行合作？

TCL多媒体：我们和乐视的合作，有几个方向：硬件上的合作，我们为乐视提供代工生产和屏。另外一个合作是双方会共同研发新的产品。还有就是内容的合作，比如乐视有独家版权的内容会在TCL的机型上线。接下来会重点沟通在生态方面的合作，比如，TCL所拥有的全球播已经全面进入乐视生态系统，而现在乐视的内容如何进入我们的终端，这个也在沟通过程中。

智通财经：如今TCL多媒体与乐视的合作是否受影响?

TCL多媒体：乐视的电视业务板块是众多业务中财务上比较健康的，我们和乐视的合作正按照既定计划进行，目前没有受到什么影响。第一，目前为止，我们没有逾期的应收账款。第二，我们这个月还会和乐视有业务沟通，探讨如何深化业务合作，这是按照原计划正常进行的。

智通财经：TCL多媒体是否也在布局互联网的内容？

TCL多媒体：对于TCL来讲，我们会首先做好硬件生产和终端布局，内容方面会与合伙伙伴进行沟通，比如乐视的内容有相当一部分是自制或者投资拍摄的，像《芈月传》等。我们需要做好终端布局，很多内容运营商都非常愿意和我们合作。

我们今年预计销售电视大概2000万台，其中有一半是在中国销售。其实电视机的终端属性是非常强的。电视终端一旦进入家庭，一般就会占据家庭入口5到6年，而手机终端可能一两年就会更换。所以，借助终端优势拿到好的内容来吸引用户，提高用户黏性，这是我们要做的事情。

智通财经：TCL多媒体在运营终端用户方面，有哪些优势?

TCL多媒体：可以说天时地利人和都有。一是现在带宽不断增加。目前我们了解到，运营商在明年会加大力度推百兆宽带光纤入户。有一家网络运营商的省级分公司对我们的电视机非常感兴趣，想和我们一起推联合定制机。对于运营商来说，4K电视是推广百兆带宽的一个很好的理由。带宽在提升，适配4K电视的内容也越来越多，而且用户付费的意愿也在逐步提升。

我们监控到的TV+用户时长，每天大概在4到4.2个小时，乐视电视大概在4.8个小时。这个趋势就是用户的行为正在发生变化，他们不再满足只看直播的节目，而是更愿意根据自己的爱好看点播。并且，现在用户个性化的需求越来越强，观众更倾向于看自己想看的节目，不愿意看广告的观众，也在逐渐接受付费模式。

再优秀的内容，都需要找到好的终端渠道，找到更多的用户。TCL的智能电视一年可以进入几百万个家庭，这个就是先天优势。

正加大对互联网的投入

智通财经：和内容提供商合作，是什么样的分成比例？

TCL多媒体：分成比例不完全一样，从目前终端来讲是15%或者更多一些。和乐视合作，分成模式有两种，一是通过内容点播做分成的方式，还有一种就是购买对方的节目包，然后搭载电视再出售。

我们现在互联网的收入，大部分来自广告的分成收入。比如说视频的贴片广告、开关机广告等。内容点播和内容包也将越来越多。

智通财经：传统业务和增值业务的利润占比有没有规划?

TCL多媒体：对TCL多媒体来说，未来互联网收入的潜力是非常大的。现在我们的转型还处于投入期，正在加大对互联网的投入。目前，我们还是希望能够卖出更多的智能电视。一方面我们运营用户的能力在不断增加，另一方面，我们的终端数也在不断积累和增加。伴随这一过程，公司的变现能力和运营能力自然也会提升。

智通财经： TCL多媒体前三季互联网服务收入为3584万元人民币，今年互联网收入预计会有多少?

TCL多媒体：今年我们预计大概在8000万左右。之前年初的目标是一个亿，但是有一些问题，比如现在我们在一些终端上做视频的开关机广告，但是因为广告系统的切换和技术等原因，我们推后了差不多一个多季度才实现，所以各方面跟之前的预期会有些偏差。但是纵向比的话，也有接近100%的增长。

智通财经：之前中报说这个目标是不会下调的？

TCL多媒体：对，之前中报说过不会下调。我们现在有1600多万家智能终端用户，而且活跃用户也达到了700多万，所以我们认为用户的价值应该能够充分体现。大概算了一下，我们2016年的单用户APRU值约13块钱，按700多万活跃用户来算的话，我们今年完成8000万左右的互联网收入，还是很有信心的。而同行业的APRU水平大概在10块到12块之间。

2017年中国区智能电视机销量占比将达85%

智通财经：TCL多媒体前11个月智能电视机销售量同比上升78.6%至约946.04万台，占同期LCD电视机销售量比例为52.7%。明年智能电视机占比会是多少?

TCL多媒体：我们现在大幅提高中高端产品的配置。未来的运营需求可能会更高，为将来3到5年的运营埋伏笔，这是我们现在做的事情。所以明年中国区(不含ODM)的智能电视机销售量占比会达到85%。另外因为大板化的趋势，我们的配置也会越来越高。

智通财经：将来TCL多媒体会不会只产高端智能电视机?

TCL多媒体：TCL多媒体是全产品全渠道。国内的32英寸到110英寸，各个尺寸段我们都有。我们是全渠道的，不同于互联网企业，我们的销售80%都在线下，全国乡镇一级几乎都有TCL的专卖店。我们面对的是各个需求档次的用户，不是只针对某一部分的用户。

智通财经：高端智能电视机的毛利率是什么水平?

TCL多媒体：毛利率在30%左右。

（TCL全生态体验店F1游戏体验区，由法拉利授权的座椅、微软xbox游戏机、TCL曲面电视搭建）

公司基本面向好

智通财经：现在公司的销售情况如何?有些机构不看好公司的内销，你们如何看？

TCL多媒体：现在的销售量是50%内销，50%出口。从销售额来讲，国内市场占比更多一些，机构讲的这个问题确实是客观存在的。以往我们靠中国区盈利，海外会有些亏损，但是今年中国区的盈利受人民币的贬值、下半年屏价上升等客观因素影响，售价没有明显的回升，导致国内市场的经营压力比较大。

虽然我们的产品结构不断调整，但是平均售价还是在下降。另外就是成本的上升，导致毛利率受到很大的压力，所以全年来看，今年中国市场和去年同期比，盈利能力和盈利水平在下降。

但是分析第三季度的情况，又比前面一二季度好很多。也就是说产品结构、降本、毛利率这些方面还是有改善的。与去年同期相比，这个趋势在向好。另外，在海外市场方面随着产品结构的调整也做智能、曲面等产品，其经营能力有大幅提升。

智通财经：前三季TCL多媒体的综合毛利率为17.1%，已经高于海信电器的16.5%，但是有机构认为公司销售体系相比海信电器效率较低，导致较高的销售费用，公司最终盈利能力提升不显著，你们如何看待这个质疑？

TCL多媒体：确实我们在中国区的销售效率相对较低，但是我们的改善比较明显，因为我们连续一两年都会和竞争对手的数据作分析对比，能看到差距在逐步缩小。

实际上从市场上投入、人员、组织来讲，基本上海信、创维、TCL多媒体这三家都是趋同的。但是从市场占有率来看，海信的市场占有率这几年确实比TCL高出几个点。我们意识到这个问题，正在全方面去追赶，包括产品结构、重点市场的重点尺寸等方面。

大家可以关注下价格指数（即销售金额除以销量）。今年我们最新的价格指数达到了101，海信是105，这个数字是包括外资品牌在内的。我们去年同期价格指数大概在80多到90这个水平。也就是说，今年的价格指数发生了很大的变化，这个来自产品结构的调整，而海信一般稳定在105的水平。

智通财经：明年硬件发展这块会是什么趋势?

TCL多媒体：今年屏价大幅度上升，平均售价在下降，人民币贬值，短时间内整个行业的盈利能力会受到挑战。

明年一季度后，整个行业会发生一些转变。因为在四季度，整个屏价是企稳的，而且屏价开始往下走。另外整个产品结构的调整还是比较明显的，整个市场的平均售价提升会比较明显。还有一个因素就是今年整个互联网企业在价格上比较激进，而在下半年价格战明显少很多，整个价格竞争回归理性。我们对明年硬件业务还是比较有信心的。

智通财经：屏价占成本的比例是多少?华星光电第11代线开工对TCL多媒体有何利好?

TCL多媒体：这个占比是70%。11代线如果开始生产，会让TCL在屏的获取方面竞争力更强。目前，55英寸电视的市场占有率，从海信、创维、TCL多媒体三家来讲，我们是最高的，这得益于华星光电的有力支撑。不管在屏供应紧张，还是新品的推出，我们都有一个先发优势，毕竟这是我们自己的产业链。11代线主要以生产65英寸以上大尺寸液晶屏幕为主。目前，有些公司虽然能生产少量的大屏液晶电视，但是不能产生规模经济效益。而11代线实现65英寸液晶屏量产后，TCL多媒体也可以量产高端大屏电视机，将领跑智能大屏电视机市场。

在“深港通”找到“知心人”

智通财经：“深港通”开通，有什么措施吸引投资者?

TCL多媒体：香港市场相对比较理性，我们更相信整个行业趋势的变化，今年面临的问题是平均售价下降，成本上升，实际上大家对行业有担心。但是随着明年整个产品结构调整，平均售价上升，屏价下降，明年市场的情况会发生一些改变。这个时候投资者对行业的判断也会发生改变。另外，在互联网运营方面，我们也在持续加大投入，我们希望明年能够更多获取一些收入和回报。所以“深港通”这块，我们希望拿自己的经营表现和实际业绩来吸引投资者。

智通财经：TCL集团与TCL多媒体一起进入“深港通”标的，这对TCL多媒体有何利好?

TCL多媒体：TCL集团在深交所上市。“深港通”的开通，有利于之前投资集团的投资者也将目光投向TCL多媒体。香港股票的市盈率整体比较低，会吸引内地资金过来。另外，内地投资者对科技股兴趣较大，市场认为港股将会受南下资金带动, 尤其是如我们这类估值远较内地同业吸引的股票。所以，我们预计，“深港通”的开通会提升交易量，优化股东结构，对估值的提升也有帮助。