降华电福新(00816)目标价至2.06元 重申买入评级

（原标题：降华电福新(00816)目标价至2.06元 重申买入评级）

交银国际发表报告，将华电福新(00816)的目标价由2.26元削8.8%至2.06元，重申“买入”评级。

报告称，华电福新上半年公司实现营业收入88.52 亿元人民币，同比增长10.8%，归属母公司股东净利润14.28 亿元人民币，同比略增0.87%，收入基本符合该行预期，但净利润比预期低18.25%，主要原因是公司煤电和天然气发电业务的燃料成本明显高于交银预期，同时公司的所得税支出也高于预期。

交银称，上半年内地电煤价格略有上涨，且华电福新采购渠道受限造成煤电业务的燃料成本高企，而下半年公司可采购价格较低的进口煤，同时邵武三期的两台机组将于今年年底和明年上半年投产，因此预期公司煤电业务的收入和盈利规模都将有明显增长。

报告称，上半年水电业务，福建来水特枯造成公司水电发电小时同比大幅下降55.11%，而公司预期下半年来水形势仍然偏枯，因此该行将公司水电发电小时数由2700 下调至2360。

在新能源业务方面，报告称上半年公司的风电、光伏业务发展平稳，弃电率都有明显下降，盈利能力不断提升，但由于发电补贴回收速度变慢，应收账款增长较快，因此预计公司的新增装机速度不会加快。

交银称，基于中期业绩，该行主要调低了公司水电业务收入、调高实际所得税率以及调高燃料成本预测，将公司2018及2019年每股基本盈利预测分别调低16.8%及7.6%，至0.268人民币及0.353元人民币，调低公司目标价至2.06元，相当于2018年预测市盈率6.5倍及市账率0.7 倍。