期待新奥能源(02688)继续提高盈利稳定性和知名度

（原标题：交银国际）

交银国际发表报告，将新奥能源(02688)2019及2020年盈利预测上调分别3.3%及4.9%，以考虑更好的天然气销售和综合能源项目开发。然而，该行将2019及2020年每股盈利预测，2019年调低1%，2020年则上调%，主要因公司最近向大股东发行新股。该行预测公司2017-2020年盈利年复合增长率为17.4%，同时将基于贴现现金流的目标价上调至92元。该行期待新奥能源在综合能源项目开发和自有物流系统方面的持续努力可以继续提高盈利稳定性和知名度，故维持“买入”评级。

报告中引述新奥能源管理层表示对公司2018下半年的指引仍然乐观。管理层称全年零售天然气销售增长目标从同比上升20%，上调至20-25%，表明了上半年的势头可能是可持续的。管理层也期待下半年售气价格改善，因公司可以从旗下舟山液化天然气码头的液化天然气供应中获益，其也拥有1500辆天然气卡车的自有物流车队，其批发天然气部门也有更高的自用率。该行认为，这意味着新奥能源仍然存在实现全年售气价格目标每立方米0.63元人民币。

关于最近对连驳费的政策风险的担忧，管理层预计短期内不会有关于此问题的新政府文件。 事实上，新奥集团的毛利组合进一步改善，上半年连接费的贡献降至41%，去年同期则为47%。与此同时，鉴于新奥集团在中国178个城市燃气项目中的天然气分配平均资产回报率为4%，管理层预计项目资产回报率的审计在2018年下半年不会产生重大影响。

新奥集团在2018年上半年拥有46个综合能源项目，其中26个项目实现盈利。管理层预计，2018年下半年将有15个新项目开始运营，另外38个正在建设中，同时预测下半年综合能源项目的收入为30亿元人民币。 随着新签署的综合能源项目项目有131个，公司每年的潜在能源销售额为360亿千瓦时，该行预测公司2018年、2019及2020年的综合能源项目部门收入将分别达到27亿元、68亿元及100亿元。