摩通发布研报称，中国AI生态系统远非简单复制海外AI股票。一方面，中国光模组/PCB/OSAT在全球供应链中扮演关键角色，龙头企业海外收入占比超过70%，成为捕捉全球8,000亿美元且持续增长AI算力支出的低成本、高弹性工具。另一方面，政策驱动的国产化周期创造了一条独立于全球科技波动的内生增长轨道，支撑2026-2029年国内AI算力资本开支大幅扩张，国内推理token需求至2030年复合年增长率达330%，以及2027/2028年国产GPU支援AI服务器销售额分别增长41%及65%。
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