中金：民主党控制两院 美元中期部分支撑或逐步减弱

（原标题：中金：民主党控制两院 美元中期部分支撑或逐步减弱）

智通财经APP获悉，中金发布研报称，民主党在美国中期选举中取得明显胜利，赢得国会两院控制权，未来两年特朗普政府面临的国会制衡将明显增强，该行认为此次选举总体上增加了美元中期支撑减弱的可能性。

该行指出，财政扩张和关税政策面临更多约束，可能减弱美国需求和通胀的额外上行压力;对外军事行动受到更多制衡，也可能降低能源风险溢价。与此同时，AI投资对美国增长和资产回报的支撑仍将延续，但其对美元的边际拉动可能逐步减弱。

该行表示，新增财政刺激空间受限，关税进一步扩大的阻力上升;若新增财政刺激和关税措施弱于此前预期，市场对美国增长、通胀及进一步加息的定价或趋于温和，美元短端利率支撑可能边际减弱。

AI方面，民主党控制国会后对大型科技企业的监管审查可能加强，各州政策取向和推进节奏可能分化，增加企业对项目审批、建设成本和投资回报的不确定性，若海外资金因此放缓美国科技资产的新增配置，跨境资本流入对美元的支撑也可能减弱，但联邦层面出台全面AI暂停令的可能性较低，五大云厂商直接AI资本开支预计仍将增长，惟投资基数抬升后增速可能放缓，边际贡献或逐步下降。

该行又指，新增美债供给压力或缓和，惟美国可能在2027年年中重新触及债务上限，两党博弈或增加停摆及流动性扰动风险。

地缘方面，国会对军事行动约束增强，若美伊冲突升级风险下降，油价地缘风险溢价可能回落，美元此前获得的能源相对优势和避险支撑亦可能减弱;惟新一届国会要到2027年1月3日才正式履职，短期军事行动和油价仍存反复风险。

整体而言，此次选举增加了美元中期支撑逐步减弱的可能性，后续影响将更多取决于政策变化对美国相对增长和利率优势的实际影响。