花旗：中国银行(03988)第三季拨备前经营溢利胜预期 净息差及手续费收入具韧性

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智通财经APP获悉，花旗发布研报称，中国银行(03988)第三季拨备前经营溢利胜预期，净息差及手续费收入具韧性，维持“买入”评级，目标价6.58港元。

中国银行公布2026年首九个月拨备前经营溢利同比升11.6%至3,410亿元人民币，盈利同比升5.5%至1,875亿元人民币，相当于2026年全年市场预期的73%。第三季拨备前经营溢利同比升15.6%至1,106亿元人民币，优于第二季的同比升12.3%，主要受成本效益改善带动，惟交易收益受压;第三季盈利同比升6.4%至639亿元人民币，增速慢于拨备前经营溢利，主要因实际税率上升。

该行指出，正面因素包括第三季成本收入比率同比下降6.4个百分点至34.8%，收入同比升4.3%，经营开支同比跌11.9%;手续费收入具韧性，第三季同比跌2%，占收入10.9%。资产质量方面，不良贷款比率按季微降1个基点至1.22%，第三季信贷成本为0.45%。负面因素方面，贷款增长放缓，第三季按季升1.3%、同比升7.1%;净息差按季跌1个基点至1.27%;第三季交易收益同比跌30.5%。

该行认为，第三季盈利大致符合预期。尽管中国银行持有长鑫科技(688825.SH)比例在大型银行中最低、受惠于长鑫科技股价上升的按市值计值收益最少，但仍录得拨备前经营溢利增速明显加快，受净息差及手续费收入等核心业务支持，属正面惊喜。展望未来，该行预期中国银行可受惠于中国出口动能持续，以及美国加息周期，因其海外及国际业务网络较强。