大摩：下调宁德时代(03750)评级至“与大市同步” 目标价下调44.7%至390港元

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智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，将宁德时代(03750)H股评级由“增持”下调至“与大市同步”，目标价由705港元大幅下调44.7%至390港元。该行指出，公司第三季收入同比增长59%，反映出货量及市场份额均表现强劲，但产品组合波动超出预期，导致盈利能力被高估。该行将今年净利润预测下调6%至894亿元人民币，并将2027年及2028年预测分别下调7%及10%。

该行表示，宁德时代第三季单位净利润按季减少约每千瓦时29元人民币，其中已计及锂库存亏损、汇兑亏损、消费税、增值税退税减少、客户回扣及产品组合变化等因素。若加回一次性及可逆项目，第三季单位净利润表现仍具韧性。

该行对公司长远前景仍持乐观态度，认为除美国市场以外，全球电气化可触及市场在未来五年或翻倍，钠电池产品周期开始落地，换电联盟进展良好。不过，该行预计宁德时代H股未来三个月可能仍然波动，H股相对A股的溢价或进一步收窄。

该行同时将宁德时代A股(300750.SZ)目标价由500元人民币下调33%至335元人民币，并将A股从首选股名单中剔除，但维持A股“增持”评级。