瑞银：降中国移动(00941)目标价至93港元 维持“买入”评级

（原标题：瑞银：降中国移动(00941)目标价至93港元 维持“买入”评级）

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，中国移动(00941)第三季业绩反映营运压力超出增值税影响，该行下调2026至2028年净利润预测2%至5%，假设传统电信服务收入增长放缓，并将DCF估值前移三个月，因而下调目标价2%至93港元，料派息保持稳定，维持“买入”评级。

中国移动公布今年第三季业绩，服务收入2,050亿元人民币，同比跌5.1%;EBITDA同比跌7%至739亿元人民币;净利润273亿元人民币，同比跌幅扩大至12.4%。服务收入、EBITDA及净利润分别较市场预期低1%至5%。

该行指出，服务收入于第二季及第三季分别同比跌4.8%及5.1%，跌幅大于该行估算增值税影响的1.5%至2%，显示营运压力超出增值税影响，因传统电信市场难以增长，而新AI驱动业务仍需时间扩大规模。第三季经营现金流704亿元人民币，同比跌8.8%，大致与EBITDA一致。

撇除折旧及摊销的经营开支同比跌1.8%，受网络营运及支援开支同比跌7.7%带动，因公司持续优化电信网络，亦拖累中国铁塔收入增长。折旧及摊销大致同比持平。

公司展望未变，管理层于中期业绩时指引收入增长(撇除增值税影响)稳定健康，盈利协调增长。