中国银河证券：首次覆盖建发国际集团(01908) 给予“推荐”评级

（原标题：中国银河证券：首次覆盖建发国际集团(01908) 给予“推荐”评级）

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，首次覆盖建发国际集团(01908)，给予“推荐”评级。该行预计，公司2026-2028年核心归母净利润分别为33.25亿元、35.28亿元及37.76亿元，对应市盈率分别为7.69倍、7.25倍及6.77倍。该行认为，公司以房地产开发为核心业务，同时发展地产上下游产业链，凭借差异化及优质产品收获市场口碑，开发业务聚焦核心城市，行业排名稳中有升。

中国银河证券主要观点如下：

开发为核心业务的国企

建发国际集团是建发房地产集团有限公司的控股子公司，以房地产开发为核心业务，同时发展房地产上下游产业链，包括商业运营管理服务、物业管理等业务。2026年上半年，公司实现营业收入178亿元，归母净利润8.3亿元。

开发销售稳中有升

2026年上半年，公司权益销售金额为489亿元，行业排名第5，市场占有率为1.68%。公司产品强调优质性和差异化，坚持布局高能级城市，2026年上半年一线及二线城市销售金额占比为84.95%。

公司通过新中式产品打造差异化竞争优势，并获得市场口碑。2025年，公司打造“灯塔项目”，锚定城市稀缺地段，成本投入不计短期回报，聚焦长期居住价值。

投资与储备资源丰厚

公司维持多元化投资策略。从投资节奏来看，公司与行业整体的销售周期基本一致，2026年上半年投资力度为0.46。在审慎投资的基础上，公司通过提高投资精准度，小幅提高拿地力度。

公司维持充足的土地储备。截至2026年上半年末，公司在手总土地储备为1,039万平方米；按权益口径计算，一二线城市土地储备占比达到71.92%，土地储备聚焦核心城市。

物管业务稳扎稳打

公司的物业服务业务通过旗下子公司建发物业开展。2026年，建发物业位列中国物业服务企业综合实力百强第11位。2026年上半年，建发物业实现21.57亿元，归母净利润为2.4亿元。

投资建议

中国银河证券认为，公司以房地产开发为核心业务，同时发展地产上下游产业链，凭借差异化及优质产品收获市场口碑，开发业务聚焦核心城市，行业排名稳中有升。基于公司开发业务的差异化优势及优质土地储备，该行预测公司2026-2028年核心归母净利润分别为33.25亿元、35.28亿元及37.76亿元，对应市盈率分别为7.69倍、7.25倍及6.77倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

宏观经济不及预期的风险；政策推动和实施不及预期的风险；房价大幅波动的风险；房屋销售和竣工不及预期的风险；存货账面价值大幅减值的风险；汇率大幅波动的风险；物业服务不及预期的风险。