小摩：降德昌电机控股(00179)目标价至18港元 盈警反映汇兑影响及基本利润率压力

（原标题：小摩：降德昌电机控股(00179)目标价至18港元 盈警反映汇兑影响及基本利润率压力）

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，德昌电机控股(00179)发布9月底止上半财年盈警，预期期内净利润同比跌56%至62%;该行对公司目标价由21港元下调至18港元，维持“中性”评级。

摩根大通指出，德昌电机控股上半财年收入大致稳定，预期期内净利润介乎5,000万至5,800万美元，按半年料跌16%至27%。该行列出三项重点：(1)汇兑相关影响占同比盈利跌幅约三分之二，但持续定价压力及成本通胀亦拖累基本盈利能力;(2)固态氧化物燃料电池(SOFC)增长尚未抵消传统业务疲弱，中国汽车项目推迟投产继续限制现有产能使用率;(3)尽管该行下调近期盈利预测，新业务贡献上升及营运效率措施提供可识别的中期利润率改善动力。

该行下调德昌电机控股2027至29财年各年净利润预测29%、22%及23%，至1.69亿、2.47亿及3.09亿美元，较市场预期低25%、8%及7%。该行预测毛利率由2026财年的23%降至2027财年的21.5%，其后在2028及29财年改善至分别22.5%及23%，受使用率改善、新业务规模经济效益及制造产能扩张所支持。