小摩：中秋国庆连假内地航空客运逊预期 铁路加快抢市场份额

（原标题：小摩：中秋国庆连假内地航空客运逊预期 铁路加快抢市场份额）

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，中国航空业在中秋及国庆连假期间客运表现逊于该行预期，航空继续向铁路流失份额，而非出现广泛航空需求复苏。该行维持审慎观点，认为需求正进入淡季，燃油附加费上调或进一步压抑需求，高企燃油成本亦持续对盈利构成压力。

个股方面，该行对中国国航(00753)H股评级“中性”、目标价4.3港元;对中国东方航空股份(00670)及中国南方航空股份(01055)H股评级各“跑输大市”，目标价分别为2.6港元及2.7港元;对国泰航空(00293)评级“增持”，目标价16港元。

该行指出，按交通运输部数据，10月1至6日航空运送乘客1,400万人次，同比跌1%;铁路则运送1.28亿人次，同比升12%。整个七天假期(10月1至7日)跨区域客运总量约21亿人次，按日约3.06亿，同比仅升1%;其中铁路1.52亿人次、同比升13%，航空1,700万人次或每日约240万，大致同比持平。该行认为此分化对航空负面，尤其在高铁于价格、准点及市中心便利性具竞争力的中程国内航线。

定价数据好坏参半：FlightMaster及节前数据显示国内含税票价同比升约12%，大致符合该行预览;惟VariFlight显示9月28日至10月4日国内毛票价同比跌约6%，反映核心假期实际定价偏弱。10月10日起国内航线燃油附加费上调至短途(800公里或以下)每票50元人民币、长途(超过800公里)90元人民币，加上约50元人民币机场建设费，或压抑可选需求并削弱载客率复苏。

亮点在出境：Umetrip显示出境机票预订逾120万张、同比升约4%，入境逾110万张、同比升约6%。Cirium数据显示亚洲区域主导复苏，韩国航班同比升20%，泰国、马来西亚、越南及新加坡分别升20%、27%、15%及11%;日本仍为主要拖累，运力同比跌54%，仍较2019年低约53%。