中信证券、信达证券接连发布研报：汇通达网络(09878)获“增持”评级，目标价15港元

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智通财经APP获悉，本周，中信证券发布汇通达网络(09878)2026年半年报点评，维持“增持”评级，给予15港元目标价；此外，信达证券也在近期发布公司中期业绩点评，两份研报均认为汇通达主动推进转型升级，“快消零售连锁+AI科技”新战略正逐步打开增量空间。

2026年上半年，汇通达实现收入235.8亿元，归母净利润1.53亿元(同比+10.5%);毛利12.06亿元(同比+6.8%)，毛利率同比提升0.5个百分点至5.1%，毛利率、净利率及归母净利率三项核心财务指标均创历史新高。同期经营活动所得现金净额达3.67亿元，连续8年正流入。

两份研报的判断指向同一主线——中信证券指出，公司加速向“快消零售连锁+AI科技”转型;信达证券认为，通过战略性布局，公司已构建以“快消零售连锁+AI科技”为核心的产业新布局，为未来持续增长再添新引擎。

快消零售连锁是这一轮转型中“从零到一”构筑的新业态。汇通达在25万+会员零售门店基础上积累供应链、数字化及渠道运营能力，上半年以“AI场景化应用+智慧供应链”为核心赋能体系，初步形成覆盖量贩零食、硬折扣超市及生活便利店等多业态的快消零售连锁网络，先后与“零食优选”“桔子花开”“可好便利”达成战略合作，新发展门店近5000家。

信达证券认为，随着门店网络扩张及供应链渗透加深，该业务有望成为未来公司增长的新动能。

AI方面，公司将2026年定位为AI战略“价值释放关键年”。自研“千橙云AI智能大模型”已通过国家网信办备案，并完成门店管理系统及APP全面AI化升级;企业端推出一站式AI管理平台“LeapoAI”，集成100余项开箱即用技能并进入商业化推广。同时汇通达通过收购“认知边界”(达比AI)，与自研千橙云AI形成线上线下协同。商业化层面，上半年AI产品及服务收入0.79亿元，同比增长32.3%，付费用户数同比增长15.5%至4.07万，付费模式由传统订阅升级为“订阅+按量”的综合付费模式。

中信证券表示，汇通达覆盖大量下沉零售门店的客户及应用场景，为AI产品落地提供了较好的商业化基础，AI既有望提升服务业务变现能力，也有望进一步赋能供应链及门店运营效率，成为公司中长期业务结构升级的重要驱动力。