投资端撬动，中国人保净利增38.5%，高管称A股净加仓三百亿

（原标题：投资端撬动，中国人保净利增38.5%，高管称A股净加仓三百亿）

8月31日，中国人民保险集团股份有限公司（下称“中国人保”，601319.SH，1339.HK）召开2026年中期业绩发布会。

今年上半年，中国人保实现营业总收入3551.15亿元，同比增长9.6%；保险服务收入2868.73亿元，同比增长2.4%。

投资端，截至6月末，中国人保投资资产规模约2万亿元。今年上半年，中国人保实现总投资收益663.3亿元，同比增长59.9%。

负债端，上半年，人保财险承保利润实现近两成增长，人身险业务利润贡献同比提升4.1个百分点。

在投资端与负债端的协同作用下，中国人保归属于母公司股东的净利润为367.45亿元，同比增长38.5%。

在业绩发布会上，中国人保副董事长、总裁赵鹏，副总裁兼人保寿险总裁肖建友，副总裁才智伟，副总裁兼人保财险总裁张道明等高管就投资、财险、寿险各板块发展情况回应市场关切。

半年A股净加仓300亿

“2026年上半年，我们聚焦稳收益、防风险、促创新，增强投资收益稳定性，防范投资风险，推动创新发展，取得了近年来最好的半年投资业绩水平。”才智伟在业绩会上表示。

数据显示，截至6月末，中国人保投资资产规模约2万亿元。上半年，中国人保实现总投资收益663.3亿元，同比增加248.5亿元，增幅达59.9%，总投资收益率3.70%（未年化），同比提升1.1个百分点。

才智伟将权益投资定义为“胜负手”。他表示，在低利率环境下，固收资产收益水平持续承压，权益资产作为保险资金配置的重要品种，对稳定和提升新准则下投资业绩发挥着重要作用。

赵鹏在业绩会上透露，上半年，中国人保A股净加仓约300亿元，完成了100亿元私募证券投资基金的建仓入市。

在具体投资表现上，上半年，中国人保TPL二级权益净值增长率达22.2%，跑赢中证800指数11.1个百分点。

在权益配置策略上，中国人保结合各类负债资金特点，制定分账户、差异化的权益资产投资策略。

才智伟介绍，对于负债久期长、收益稳定性要求较高的账户，中国人保稳步加大对OCI权益资产的配置力度，平滑投资业绩波动对净利润的影响，截至6月末，中国人保OCI股票投资规模较年初增长19.0%。

对于浮动收益类型的保险产品账户，才智伟表示，中国人保结合账户现有的收益安全垫，把握权益配置空间，适度提升TPL权益资产占比，希望抓住市场结构性行情机会，实现超额收益。

同时，中国人保还聚焦长期投资设立了战略TPL权益组合，上半年，该组合净值增长率达21.1%，跑赢中证A500指数7.2个百分点。

另类投资方面，中国人保在长鑫科技项目上收获颇丰。

据了解，在2021年长鑫科技估值较低时，中国人保就参与了长鑫科技的B轮增资。今年7月27日，长鑫科技实现科创板IPO，按上市当日收盘价49.00元/股计算，长鑫科技估值较中国人保初始投资时已增长超20倍。

巨灾险隐忧浮现

作为中国人保的核心业务板块，财产险业务在复杂承保环境下持续体现出龙头险企的承保韧性与定价壁垒。

上半年，人保财险实现原保险保费收入3275.29亿元，同比增长1.3%，在财险市场份额为33.3%；实现保险服务收入2546.17亿元，同比增长2.2%。

与此同时，人保财险综合成本率为94.5%，同比下降0.8个百分点。

张道明将综合成本率改善归因于外部监管治理与内部经营管理的双重驱动。

他解释道，从外部看，监管机构持续推进车险“报行合一”、加快推动非车险综合治理，营造了良好市场环境，带动了行业承保盈利能力提升。

从内部看，中国人保在承保端强化业务布局，紧跟国家战略强化业务布局，推进新旧动能转换，加快优质业务发展，提升重保障、高质效的业务占比。同时，严明核保纪律，强化高风险业务管控。

在理赔端，深入推进数智化转型，加强理赔运营管理，强化重大赔案和重点领域管控，有效降低赔付成本。在费用端，健全完善营销费用治理体系，进一步加强费用治理，持续压降经营成本。在服务端，加大科技赋能和模式创新，推进风险减量服务向实用化、场景化转型，提升服务运营质效。

据其介绍，在新会计准则下，上半年中国人保车险综合费用率19.9%，同比下降1.2个百分点；企财险综合费用率24.7%，同比下降1.1个百分点；综合费用率22.1%，同比下降0.9个百分点。

最终，人保财险上半年实现承保利润140.10亿元，同比增长19.8%；实现净利润312.45亿元，同比增长33.2%。

但财产险业务并非全无隐忧。

2026年上半年，中国人保大灾净损失同比减少6亿元左右，下拉赔付率0.5个百分点左右。截至8月29日，中国人保大灾净损失同比增加19亿元左右。

张道明坦言，考虑到今年强厄尔尼诺气象预期，预计2026年大灾损失大于2025年。中国人保已从预算安排、定价内嵌大灾成本、建立厄尔尼诺周期下的承保政策优化方案、强化风险减量和大灾理赔管理、做好累积风险管理和再保安排等五个维度建立应对机制。

坚定推进分红险转型

随着人身险行业进入产品预定利率调降与分红险转型的深水区，中国人保人身险板块着力转向期交驱动与价值积累。

整体来看，中国人保人身险期交业务保费收入892亿元，同比增长2.5%；期交业务保费占比68.3%，同比提升1.9个百分点。可比口径下新业务价值率同比提升1.1个百分点。

其中，人保寿险实现半年新业务价值（NBV）51.77亿元，可比口径下同比增长5.2%；人保健康实现半年新业务价值38.57亿元，可比口径下同比增长1.3%。

最受市场关注的是分红险转型。

上半年，中国人保分红型寿险保费242.35亿元，占原保费比例28.5%，较去年同期提升15.9个百分点；其中分红险新单期交保费117.75亿元，占新单期交比例达67.7%。

肖建友介绍，下半年，公司将统筹兼顾传统险和分红险的发展，延续高质量发展主线，稳固上半年分红险转型成果。

一是负债端持续降低刚性负债成本，防控利差损风险。在长周期国债收益率走低环境下，公司持续扩大新单保费规模，坚定推进分红险转型，持续降低负债端资金保证成本，缓解利率下行带来的利差损隐患。

二是客户端精准匹配不同群体风险偏好，实现全客群覆盖。公司持续优化产品设计，搭建完整产品矩阵，精准覆盖居民闲置资金短期灵活存放、中长期保值增值的多元配置场景，差异化满足客户对传统险和分红险的需求。

三是投资端差异化制定分账户资产配置策略。传统账户负债成本刚性且存量产品成本较高，需在获取稳定收益的基础上，适度配置偏稳健型的权益资产来覆盖成本；分红账户由于保底+浮动收益的产品特性，需保持有竞争力的收益水平，因此在保障债券占比的基础上，配置一定规模的高弹性权益资产以增厚收益。