富瑞：上调中银香港(02388)目标价至51港元 维持“持有”评级

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智通财经APP获悉，富瑞发布研报称，中银香港(02388) 今年上半年纯利年度同比上升7.1%至237亿港元，大致符合该行预期。净利息收入半年度环比上升1%，受惠净息差平稳(1.48%，半年度环比上升1个基点)及贷款稳步增长(半年度环比上升5.9%)。净费用收入年度同比跌6%，主要受保险(银保佣金年度同比跌41%)及信托保管服务(年度同比跌22%)拖累，惟信用卡服务(年度同比上升12%)及基金分销(年度同比上升55%)表现强劲。该行维持"持有"评级，目标价由48港元上调至51港元。

报告指出，拨备前经营溢利年度同比温和跌2.5%，受成本收入比率上升至22.5%影响，惟纯利受惠信贷成本下降(27个基点，半年度环比跌12个基点)而回升。减值拨备年度同比跌25.5%，惟改善主要来自第一及第二阶段预防性拨备正常化，第三阶段拨备仍处高位。该行认为信贷成本下降源于风险迁移放缓而非拨备回拨，整体拨备覆盖充足。

集团宣布2026至2028年股东回报计划，包括有序提升派息比率及三年内额外增加不少于105亿港元的股东回报，2026年度将派特别股息每股0.2388港元。富瑞认为该计划大致符合预期，惟金额或属市场预期下限，缺乏惊喜。