机器人撑起近半收入，速腾聚创切换增长引擎

（原标题：机器人撑起近半收入，速腾聚创切换增长引擎）

21世纪经济报道记者石恩泽

8月26日，速腾聚创（02498.HK）发布2026年中期业绩公告。财报显示，上半年公司实现营业收入10.20亿元，同比增长30.2%；净亏损1.60亿元，同比扩大7.6%；整体毛利率由上年同期的25.9%降至21.8%。

这是速腾聚创在“吉利召回事件”后交出的首份财报。8月21日，国家市场监督管理总局发布公告，浙江吉利汽车因激光雷达内部电源IC可能存在损伤，召回领克、吉利银河旗下五款车型共计9.3万辆，涉事激光雷达来自速腾聚创，系国内激光雷达首次大规模召回。

8月24日，速腾聚创股价收跌14.52%，报17.90港元，市值86.72亿港元，年内累计跌幅超过50%。此后两个交易日股价小幅反弹，8月26日收报18.83港元；8月27日，即中报披露后首个交易日，股价低开约4%。截至发稿，速腾聚创报18.02港元，较前一交易日下跌4.3%。

召回阴云之外，速腾聚创中报本身更值得细读：上半年机器人及其他激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%，机器人业务收入已占产品收入的近一半；而车载ADAS业务在行业降价周期与召回善后的双重压力下，毛利率持续走低。

车载下行、机器人接棒，这家激光雷达公司的故事线，正在两条曲线的交错中改写。

“即使当前汽车行业正在穿越周期，激光雷达业务仍属于应用持续高发展阶段。”速腾聚创管理层在财报电话会上的这句判断，道出了车载业务当下的处境：需求在涨，钱却更难赚了。

量增价减是全行业的共同局面。上半年速腾聚创激光雷达总销量71.92万台，同比增长169.6%，其中ADAS激光雷达43.66万台，同比增长98.0%，但收入增长只有30.2%。按产品收入9.58亿元粗略测算，单台均价约1300元。

禾赛科技（NASDAQ: HSAI、02525.HK）同样如此。二季度出货同比增长78.4%，收入增速仅21.9%，公司直言销量增长被平均售价下降部分抵消。

但同一周期下，两家公司的答卷分化明显。

具体而言，速腾聚创上半年的激光雷达总出货增速其实快于禾赛，但收入体量约为后者的三分之二，毛利率（21.8%）仅为禾赛的一半。

更关键的是盈利进程。禾赛已连续五个季度实现GAAP盈利；速腾聚创2025年第四季度曾首次实现单季盈利（净利润1.06亿元），2026年第一季度却再度转亏（归母净亏损6422万元），第二季度净亏损9662.4万元，同比扩大93.9%。

市场份额方面，据盖世汽车数据，2026年6月禾赛在中国长距ADAS激光雷达市场份额达44%，居行业第一，而速腾聚创未在中报中披露对应口径数字。

截至6月30日，速腾聚创累计获得186款车型定点、81款实现SOP，定点总数截至公告日期增至194款。可见，储备尚在，但“量”与“利”的剪刀差是事实。

召回事件则让这条下行曲线雪上加霜。根据国家市场监督管理总局8月21日公告，本次召回涉及2025年全年多个批次生产的领克900、领克10 EM-P、领克07、领克08及吉利银河M9共计9.3万辆，原因均为“供应商制程工艺波动，导致激光雷达内部电源IC可能存在损伤”，召回措施为免费更换激光雷达。

结合车型配置及公开信息，涉事产品大概率为速腾聚创千元级主激光雷达RS-LiDAR-MX。不过，速腾聚创方面尚未正式确认涉事型号。

召回对主营业务的影响主要有三方面。一是在直接成本上，近9.3万台雷达免费更换的费用大概率由速腾聚创承担，匡算硬件成本或达数千万元至上亿元，中报未就此计提，将落在下半年报表。

二是在客户信任上，召回批次几乎贯穿2025年全年，原因指向供应商“制程工艺波动”，而吉利系（极氪、领克、银河）正是其最大客户群之一。

三是在时点上，召回恰逢“孔雀”“凤凰”芯片产品换代窗口，全年25亿至30亿元收入、120万至180万台ADAS出货的指引不变，兑现难度有所增加。

一位长期跟踪智能驾驶产业链的券商人士向记者表示，车规级零部件的壁垒本质是规模制造的一致性，“覆盖全年批次的召回，动摇的是车企对供应商量产体系的信任”。

放回与禾赛的对比框架中，召回的深层影响在于竞争位势。

禾赛的客户名单同样包括吉利，且其凭借约40%的毛利率和连续五个季度的盈利，拥有更大的价格与费用腾挪空间；速腾聚创在毛利率、现金储备均处下风的情况下遭遇大规模召回，若下半年需消化更换成本与善后投入，双方在盈利进程上的差距存在进一步拉大的可能。

车载业务承压的另一面，是速腾聚创讲了两年多的机器人故事，第一次大规模兑现到了报表上。

财报显示，上半年速腾聚创机器人及其他激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%；机器人业务收入已占产品收入的接近一半，贡献了几乎全部的收入增量，并已成为产品毛利润的主要来源。而在2024年，ADAS与机器人业务的产品收入占比还约为9比1。

速腾聚创在中报管理层评论中直接将2026年定义为“一个核心的转折点”，称正在“开启另外一个波澜壮阔的十年新篇章”。

这个故事的底层逻辑，据财报电话会上公司CEO邱纯鑫介绍，是一次“能力迁移”。

邱纯鑫把激光雷达十年积累拆解为几块可复用的资产。光机设计能力迁移到空间相机与视触觉传感器，自研SPAD芯片支撑RGB-D信息的芯片级生成，小型化电机团队转身做关节模组，MEMS工艺平台平移到MEMS触觉。

他用了一个类比，当年激光雷达“从一个肯德基全家桶的尺寸做到一个烟盒大小”，如今灵巧手要塞进二十多个电机和大量触觉传感器，还要做到人手大小，“对每个零部件的尺寸都有严格要求，而这很像激光雷达走过的路”。

当然，速腾聚创的野心也不止于给机器人下游卖雷达。速腾聚创的产品矩阵已从激光雷达拓展至具身机器人三大核心增量部件——“眼睛”“皮肤”和“肌肉”。

具体来看，“眼睛”方面，速腾聚创新推出的空间相机品类基于自研SPAD芯片，可直接生成毫米级精度RGB-D信息；“皮肤”方面，视触觉与MEMS触觉两类产品已完成研发，今后在数据采集上能和“眼睛”一起实现高质量的手眼协同；“肌肉”方面则是放入灵巧手和机械臂中的小型化电机、精密电机控制，充当起机器人的关节模组。

邱纯鑫表示公司不做整机、不做算力芯片、不做大模型，但“希望品类布局可以占据机器人更多的成本比例，就像宁德时代在一台车里的位置”。

按照电话会管理层披露节点，“眼睛”品类的空间相机已获全球领先企业规模化订单，三季度末开始交付，2027年全面量产；“皮肤”品类首个企业级量产项目9月底开始商业化交付，四季度量产；“肌肉”品类的关节模组已形成首批万级采购需求，四季度批量交付。速腾聚创管理层称，三大新品类合计在手订单，有望在2027年先贡献约1亿元收入。

不过，把机器人业务称为半边天容易，真正撑起来并不容易。要知道，这条赛道上高手如云。

老对手禾赛几乎同步在完成同样的转身。其战略增长业务（SGI，含机器人动力模组与空间智能平台Kosmo）二季度首次确认收入4494.3万元，机器人动力模组累计交付超1万套，Kosmo已获银河通用等订单，公司将SGI全年收入指引从1亿元上调至2亿元至3亿元。

单看机器人激光雷达，速腾聚创上半年28.26万台的出货略多于禾赛的约26.07万台，但二季度单季禾赛以14.24万台反超速腾聚创的9.71万台。速腾聚创先发优势正在被追平。

“机器人之眼”的竞争者则来自另一个行业。A股3D视觉龙头奥比中光（688322.SH）上半年营收4.38亿元，同比微增0.49%，但其面向全球机器人市场的视觉方案销售收入已达上年同期2倍以上，累计服务全球超千家机器人客户，产品完成英伟达等平台适配。

速腾聚创的空间相机与奥比中光的双目结构光、iToF相机在机器人感知环节正面相遇，邱纯鑫在电话会上公开评价双目或结构光方案“通过推理获得深度信息并不可靠，精度波动很大，且受环境光影响严重”。可见，机器人之眼技术路线之争已然公开化，而胜负远未分出。

管理层自己对这个故事的讲述也留有分寸。邱纯鑫在电话会上坦言，新业务“目前尚处于早期阶段，我们不会给出过激进的短期利润承诺”；真正的验证要靠“客户订单、收入和量产逐步兑现，而不是依赖一个远期的故事”。

整体来看，速腾聚创这份中报呈现出清晰的结构切换：收入增速重回30%以上，机器人出货五倍增长，三大新品类给出明确交付时间表。但召回事件让车载基本盘的制造质量与盈利脆弱性重新成为市场焦点。

验证的第一个窗口就在三季度。速腾聚创给出的指引是，三季度激光雷达总出货50万至70万台，而去年同期为18万至20万台。若兑现，单季出货将接近去年同期的三倍，增量来自新车载项目爬坡、割草机器人旺季与新品商业化的叠加。

下半年，速腾聚创需要同时回答两个问题：其一是召回善后能否守住车载定点与出货目标；其二是新品类交付能否让“眼睛、皮肤、肌肉”真正走进收入报表。