大摩：升中银香港(02388)目标价至44.2港元 上半年盈利料平稳资本回报计划成焦点

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智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，维持中银香港(02388)“减持”评级，上调中银2026至2028年每股盈利预测分别1.5%、4.4%及5%，主要反映更强劲的资产负债表增长，目标价由39.9港元上调至44.2港元，认为在汇丰控股(00005)及渣打集团(02888)中可找到更佳风险回报机会。惟该行认为中银香港现价已反映估值，2026年预测市盈率12.8倍，市账率1.42倍，现金股本回报率11.4%，股息率4.4%(加预测1%股份回购)，估值并不便宜。

该行预计中银香港上半年税后盈利及税前盈利同比平稳，但按季或受非利息及非手续费收入影响而下跌。经营趋势好坏参半，银保业务及净息差较弱，但贷款增长及其他费用收入可作抵销。香港商业房地产信贷风险仍属可控，管理层将于中期业绩时公布2026至2028年股东回报计划详情，预期对股价有支持作用。

该行指出，市场焦点在于资本回报计划，预期管理层将在中期业绩公布详情，工具包括提高普通股派息比率至40%至60%区间上限、派发特别股息及股份回购。大摩预测上半年普通股中期息0.58元，但认为关键不在季度股息，而在于管理层愿意以多快速度减持过剩资本，以及公布的回报计划是否足以改变中期回报格局。