高盛：友邦保险(01299)二季度东盟市场表现超预期 市场关注对最新销售动能更新

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智通财经APP获悉，高盛发布研报称，友邦保险(01299)今早派发中期成绩表，高盛发表报告指，上半年香港新业务价值(VONB)低于预期，这意味着第二季增速将仅为个位数，较首季(增长21%)显著放缓。友邦上半年业绩略低于预期，主要受第二季香港市场贡献疲软的影响，而东盟市场(泰国、新加坡和马来西亚)的表现则超乎预期。

不过，高盛指出，这主要是由于内地旅客业务基数较高所致，而中国内地业务则表现出色。对于内地旅客业务，该行很高兴看到第二季新业务价值较上季增长，其中6月份增长最为显著。该行认为，市场关注的焦点仍将是管理阶层对最新销售动能的更新。

除新业务价值外，友邦上半年经营溢利(OPAT)同比增15%，比市场预期高出5%，主要得益于合约服务边际(CSM)释放增加和实际税率降低。2026年上半年，以实际汇率基准(AER)/固定汇率基准(CER)计算，每股经营溢利(OPAT)同比增18%/13%，远超2023-2026年增长目标(9-11%)。扣除股息和股份回购后，公司核心内涵价值(EV)年初至今增长5%，这意味着2026年上半年基本经营回报(年化)为18%。每股股息(DPS)同比增10%至0.539港元。

友邦今早将举行业绩说明会。除香港的最新销售动能外，高盛还将重点关注以下三个方面:1)鉴于2026年上半年银行保险业务销售受到冲击，中国内地增长前景如何;2)东盟市场最新情况;以及3)资本规管计划的任何更新。