时报观察 | 注销式回购常态化 A股价值回馈形成新生态

（原标题：时报观察 | 注销式回购常态化 A股价值回馈形成新生态）

股票回购是资本市场市值管理与回报股东的重要手段。近年来，监管部门大力倡导上市公司以注销式回购等方式回报投资者。随着制度安排持续优化，以注销式回购为核心的价值回馈型市场生态正加速形成。

上市公司回购资金来源持续拓宽，回购意愿持续增强。除自有资金外，上市公司还可依托股票回购增持再贷款补充资金。万得数据统计显示，2024年至今，A股市场利用股票回购增持再贷款累计回购股票超1400亿元，约为增持股票的2倍；2026年这一比例进一步攀升至3倍以上。

今年以来，拟注销式回购金额上限首次突破千亿元，占同期拟回购金额上限比例超六成。7月，市场波动加剧，发布注销式回购预案的上市公司数量创下年内新高，注销式回购已成为上市公司市值管理的重要抓手。

股份回购在稳定股价、传递公司长期信心方面的作用已被市场数据充分验证。统计显示，以回购预案披露日为基准，预案落地首个交易日，相关公司股价平均涨幅超1.21%；其后10个交易日，相关公司股价平均涨幅为4.5%，远超上证指数涨幅。今年前7个月，发布回购方案的上市公司平均股价上涨1.9%，跑赢上证指数，回购托底效应突出。

行业龙头成为回购标杆，带动全市场形成重视股东回报的共识。宁德时代日前披露回购预案，用于注销并减少公司注册资本，随后股价大涨4.44%；华友钴业推出最高10亿元回购计划，用于维护公司价值及股东权益，次日股价涨幅超9%，累计涨幅超12%。

随着千亿级注销回购空间打开，叠加配套政策持续加码，上市公司正从单纯分红逐步迈入“现金分红+注销回购”双重回馈新阶段。