美银证券：降紫金黄金国际(02259)目标价至140港元 盈喜逊预期

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智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，为反映上半年业绩逊预期，将紫金黄金国际(02259)2026年及2027年纯利预测下调6%至30亿美元及32亿美元，主要由于单位成本假设上调。基于不变的8%加权平均资本成本及2%终端增长率假设，该行同时将目标价下调11%，由158港元降至140港元。该行重申“买入”评级，认为可受惠于2026至2027年可见的产量增长，以及新收购资产投产及RG矿山一次性开支消退后单位成本正常化的潜力。

报告指，紫金黄金国际发盈喜，预期2026年上半年纯利约14亿美元，同比增长169%，惟仅相当于该行及市场全年预测的44%及38%，表现逊预期。该行估算单计第二季，纯利5.93亿美元，同比升67%，按季跌27%。该行认为，业绩逊预期主要由于单位成本较预期高及产量提升速度较预期慢。管理层表示，上半年表现较弱主要受能源成本上升及RG矿山的一次性开支; 多个矿山处于整合及扩张阶段导致产量非线性提升; 以及天气干扰等因素影响。产量方面，上半年黄金产量为27吨，相当于全年产量指引59吨的46%，管理层对实现全年指引仍具信心。该行预期，下半年盈利与上半年大致持平，因为金价预测下调至每盎司4,075美元(按半年跌13%)，将被Akyem及RG矿山持续投产带动的产量增加所抵销。