里昂：智谱(02513)计划自研芯片属预期内海外拓展之路仍颠簸_港股频道

（原标题：里昂：智谱(02513)计划自研芯片属预期内海外拓展之路仍颠簸）

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，智谱(02513)解禁后，理论上将增加2,560万股可交易股份，相当于已发行总股本的5.8%。内媒引述智谱方面消息指，获近七成基石投资者表态长期持有。另外，有报道指智谱正考虑自行设计芯片，并有报道指内地政府正考虑限制海外用户存取中国顶尖AI模型。

里昂预期智谱股价在未来几个交易日将因消息面频繁及流动性增加而出现波动。从基本面来看，智谱计划自研芯片符合该行预期。此举有望提升其全端服务能力、自主可控性及利润率; 但这需要强大的财务资源，且执行速度将影响其长期的ARR增长轨迹。

报告指，自GLM 5.2发布以来，海外市场机会一直是投资者关注的重点，然而该行认为受监管要求、数据安全等因素影响，海外拓展之路仍将颠簸。该行相信分层模型体系可能是可行的解决方案，即前沿实验室将最强模型保持专有，或仅提供给特定客户。公司正式披露ARR数据可能成为下一关键催化剂，该行指注意到市场预期已大幅领先先前的指引。

里昂：智谱(02513)计划自研芯片属预期内 海外拓展之路仍颠簸

里昂：智谱(02513)计划自研芯片属预期内海外拓展之路仍颠簸