“穿刺手术机器人第一股”登陆港交所，首日暴涨216.96%

（原标题：“穿刺手术机器人第一股”登陆港交所，首日暴涨216.96%）

6月30日，成立于2018年、主打经皮穿刺及消融手术机器人的广东真健康医疗科技开发股份有限公司（简称“真健康医疗”）在港交所主板挂牌上市，成为“穿刺手术机器人第一股”。真健康医疗每股发行价为126.20港元，当天开盘价327.2港元/股，盘中最高涨到424.8港元/股，收盘报收400港元/股，大涨216.96%，公司市值142.59亿港元。

2018年的中国医疗市场，手术机器人还是一个遥远的名词。很长一段时间内，全球手术机器人市场几乎由美国直觉外科公司独占，其打造的“达芬奇”系统不只是一款产品，更构建起一道坚实的技术与商业壁垒。

据招股书披露，全球经皮穿刺手术机器人市场规模预计将从2024年的约1.92亿美元增长至2032年的约17.22亿美元，其中，中国是增长最快的地区。按2025年出货口径，真健康医疗国内市场份额达36.4%，位居行业首位。

真健康医疗已获批三类医疗器械注册证10项、二类医疗器械注册证5项。其自主研发的核心产品——穿刺手术导航定位系统TH-S型号，被国家药监局认定为“国内首创”；关键产品导航定位微波消融系统TH-X MW型号，被认定为“国际首创”。

真健康医疗公共事务总监李冀钊接受南方财经记者采访时表示，此次IPO募资规模预计约1亿美元，募集资金将主要用于公司核心产品、关键产品和其他候选产品的研发活动及商业化，以及扩大公司的制造产能及提升公司的生产能力。

借力国际化平台布局全球市场

南方财经记者留意到，此次真健康医疗选择登陆港交所，并非个例，精锋医疗、微创机器人等一众手术机器人企业均聚焦港股资本市场。

相较于A股，港股的国际化平台属性高度适配高端医疗器械企业的长期发展需求，也是企业布局全球化的核心考量。

“我们正在推进手术机器人海外临床注册、国际医疗机构临床试验、渠道拓展等工作，港股更加匹配我们未来拓展国际市场的需求，也便于我们引入长期全球战略投资人，为海外临床落地、海外生产基地布局提供持续资本支持。”李冀钊说。

此外，港股设立18A章节，专门适配未盈利生物医药、高端医疗器械企业，是全球为数不多允许未盈利医疗科创公司上市的主流市场，完全匹配手术机器人研发周期长、前期投入高、短期尚未盈利的行业特性。

在李冀钊看来，香港拥有国际顶尖私立医院、医疗器械临床评审体系，对未来联动港澳医疗资源，形成三地临床、产业闭环，打造“琴澳研发制造—港澳临床验证—全球市场输出”的完整产业链条有极大优势。

在全球化布局方面，企业已迈出关键步伐。

据招股书披露，真健康医疗或将于今年第四季度获得CE标志（即制造商进入欧洲市场的安全认证标志），为拓展欧洲及葡语国家市场铺平道路。

真健康医疗创始人张昊任表示，下一步拟牵头筹建国际先进医疗技术应用推进中心，对接内地与澳门、葡语国家及其他国际医疗技术创新资源，吸引境内外前沿医疗技术在横琴粤澳深度合作区实现成果转化与产业化。

值得关注的是，随着此次上市，真健康医疗也成为澳门首家生物医药上市公司，也是横琴粤澳深度合作区首家本土培育的上市公司。

按2025年出货量计，该公司在中国经皮穿刺手术机器人市场排名第一，市场份额36.4%；按收入计同样排名第一，市场份额28.0%。2025年前五大厂商实际出货量在4台至1台之间，该公司以6台居首。

商业化困境仍待破解

据灼识咨询数据，自2022年起连续三年，真健康医疗在中国经皮穿刺及消融手术机器人市场中份额居首。

真健康医疗从2018年创立并推出首个手术机器人样机，到围绕经皮穿刺和精准消融构建丰富的产品管线、获得上市许可，再到今天已连续三年稳居国内细分市场份额首位，这样的发展速度在行业内并不多见。

研发投入方面，企业始终保持高投入态势。根据招股书披露，2023年、2024年及2025年研发开支分别为4057.5万元、5084.6万元和5687.4万元。截至最后实际可行日期，公司研发团队共有71人，拥有中国境内授权专利206项、其他司法管辖区授权专利5项及中国境内待批专利申请33项。

当前国内手术机器人赛道仍处于发展早期，行业普遍存在研发投入大、盈利周期长、市场普及难度高的痛点，整体面临“烧钱换成长”的行业寒冬，商业化落地能力成为企业突围的核心关键，真健康医疗也同样面临阶段性发展压力。

招股书显示，2023年、2024年、2025年，真健康医疗营收分别为230.1万元、179.1万元和1217.8万元，对应净亏损却高达9554.1万元、9215.6万元和9011.3万元。

2024年及2025年，真健康医疗分别获得政府补助3190万元及4260万元，占同期其他收入及收益的95.6%及93.7%。2025年全年该公司仅交付6台设备，收入1218万元。从财务数据来看，这意味着该公司的经营性收入目前仍处于极早期阶段。

李冀钊向南方财经记者坦言，净亏损主要是由于相应期间产生的研发开支、市场拓展开支所致，这是科技创新型企业普遍存在的问题。“因为没有经验借鉴，不像仿制药、仿制器械，我们必须付出更多的研发支出。”

“穿刺手术机器人对医生来说也是个新东西，需要花费大量的成本去普及和教育市场，这些付出不仅对真健康医疗有利，也是对整个行业发展起到了很大的推动作用。”李冀钊说。

我国是肺部疾病人口大国，肺结节、肺癌早诊早治亟需更加精准、安全、高效的治疗方案。传统肺部徒手穿刺术式高度依赖医生经验和技巧，穿刺精度低、耗时长、电离辐射大、易引发并发症。

李冀钊表示，随着肿瘤精准诊疗临床需求持续释放，由真健康医疗推动的经皮穿刺临床教育普及与培训体系不断完善，手术机器人辅助操作收费政策也正在迅速落地，智能手术机器人行业必将迎来规模化放量。真健康医疗已经凭借先发优势和完整的产品矩阵在细分市场奠定了中长期的竞争优势，将迎来产品装机和营收的快速增长。

今年1月，国家医保局正式发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，规范37项价格项目、3项加收项和1项扩展项，首次从国家层面为手术机器人、远程手术、3D打印、术中影像引导等项目制定了统一、标准的收费框架。

浙商证券认为，收费目录的发布，标志着政策环境从模糊走向清晰，为国产手术机器人企业的放量增长奠定了制度基础。看好具有商业化能力的平台型企业及上游厂商在2026年及未来的表现。

目前，真健康医疗的产品已进入全国近100家医疗机构，完成手术逾7200例，涵盖穿刺活检、术前定位、肿瘤消融、粒子植入等多种术式，技术成功率100%。

李冀钊表示，真健康医疗已在全国23个重点省份建立完善的经销商网络，只不过手术机器人早期使用者以公立医院为主，采购流程环节多且耗时较长，通常耗时约三年，在医疗器械市场疲软时期尤为明显。从真健康医疗第一款产品上市（2022年）到2025年，正是平均采购周期见成果的节点。随着市场开拓和临床教育，这个局面正在迅速改善。