新股前瞻|安克创新二次递表：全球移动充电龙头，业绩高增ROE高达24%

（原标题：新股前瞻|安克创新二次递表：全球移动充电龙头，业绩高增ROE高达24%）

市值超600亿元的A股创业板移动充电行业龙头，安克创新（300866.SZ）两次递表港交所，再次冲刺AH双上市地位。

智通财经APP了解到，近日安克创新再次递表港交所主板，中金公司、高盛、摩根大通为其联席保荐人。该公司产品覆盖智能充电储能、智能家居及智能影音，根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年收入计，该公司以4.8%的市占率在全球移动充电产品领域位居第一，以10.8%的市占率位居第三大便携式储能公司。

安克创新为A股上市公司，于2020年8月登陆创业板，2021年后公司股价持续走熊，经过反复探底后于2023年开启上涨行情，至今股价较低谷翻了1.9倍，较发行价升幅73.4%，市值超600亿元。2025年12月，该公司首次向港交所递表，此次为第二次递表，表明公司AH双上市的决心。

该公司业绩表现稳健，2023-2025年，收入从175.07亿元增至305.14亿元，复合增速32.01%，股东净利润从16.15亿元增至25.45亿元，复合增速25.53%。截止2026年4月，该公司拥有现金及等价物25.73亿元。该公司此次H股上市已获中国证监会备案，拟发行不超6851万股H股，若按照A股价格算，募资总额将达89亿元。

三大业务均衡驱动，业绩高增ROE走高

智通财经APP了解到，安克创新成立于2011年，主要运营Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌及Anker SOLIX及eufyMake两大核心子品牌。该公司产品包括智能充电储能、智能家居及智能影音，在全球化战略的推动下，产品已畅销至全球180 多个国家及地区，截至2025年，已在全球积累超2亿用户。

该公司业绩保持了双位数的增速，2023-2025年，在收入端，智能充电储能、智能家居和智能影音三大产品线的收入分别实现33.8%、35.0%及26.3%的复合增长，2025年收入份额分别为50.5%、27.1%及22.4%，多元驱动明显。在市场端，以北美及欧洲为代表的主流市场基本保持强劲增长，2025年北美、欧洲、中国及全球其他地区收入占比分别为46.3%、26.7%、3.4%及23.6%。

安克创新运营效率可观，经营活动现金流持续为正，2023-2025年分别为14.3亿元、27.45亿元及4.8亿元，2025年同比下降幅度较大主要为存货及应收款增加，其中存货增加了20亿元，但往期均可覆盖投融资支出需求，产生净现金流。期间，该公司现金及等价物分别为17.89亿元、23.28亿元及30.67亿元，截止2026年4月为25.73亿元，主要是公司预期需求增加采购大量成品存货所致。

而在盈利上，毛利率呈现走高趋势，2023-2025年提升1.2个百分点至43.9%，但业务毛利率表现差异，智能充电储能毛利率走低1.5个百分点至39.8%，智能家居则走高2.2个百分点至47.7%，智能影音走高5.2个百分点至48.4%。2025年上述三大业务的毛利润贡献分别为45.82%、29.44%及24.68%。

图片来源：公司聆讯资料

不过费用率有所上升，2023-2025年该公司三大核心费用率（销售、行政及研发）提升1.9个百分点至36%，2025年三大费用率分别为9.5%、22.4%及4.1%。这使得该公司股东净利率略微下降，期间分别为9.2%、8.6%及8.3%，但在权益杠杆下ROE持续走高，期间分别为19.79%、24.18%及24.43%。

核心业务“量价齐升”，高研发投入提升竞争力

安克创新之所以保持强劲的业绩增长，得益于三大业务均衡驱动，核心业务在行业中具备一定的领导地位。

该公司产品矩阵丰富，智能充电储能涵盖Anker品牌全系列充电设备及配件，以及Anker SOLIX品牌消费级储能产品，包括充电产品、移动电源、充电器及配件等充电系列及阳台光伏储能及户用储能等储能系列；智能家居盖家庭安防及清洁的eufy设备，以及eufyMake创意打印解决方案，eufy产品组合被划分为不同系列，包括S系列、E系列及C系列产品；智能影音产品包括soundcore品牌旗下的耳机和音箱系列，以及Nebula投影仪系列产品。

智能充电储能和智能家居两大核心业务均实现“量价齐升”，2023-2025年，销量及平均价格复合增长分别为22.6%及9.13%和24.82%及8.12%。智能影音“量增价减”，期间销量增长了94.57%，平均价格下跌18%，但增大于减。在三大业务驱动下，整体量价均保持上升趋势，推动业绩保持强劲增长。

图片来源：图片来源：公司聆讯资料

值得注意的是，安克创新出现投入研发保持产品在行业的领先优势，2023-2025年，该公司研发开支分别为14.14亿元、21.08亿元及28.93亿元，研发费用率分别为8.1%、8.5%及9.5%。截至2025年，该公司在全球拥有3026项已授权专利，已注册1862项商标及87项软件著作权。

该公司打造了GaNPrime2.0技術、储能技术、智能家居技术及影音技术，具备行业领先优势。如2018年其在全球首创氮化镓充电器，率先将传统用于航天领域的氮化镓材料应用到消费级充电领域；2025年推出全球首款面向家庭场景的消费级3D纹理UV打印机。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年至2024年的收入计，该公司在移动充电产品领域位居全球第二，亦是全球最大的独立移动充电品牌。

享受行业发展红利，但警惕存货跌价风险

从行业上看，安克创新的三大业务所属行业均保持稳定增长。根据弗若斯特沙利文的数据，以收入计算，2025年全球消费级储能市场的市场规模为0.23万亿元，全球智能家居为1.12万亿元及球智能影音设备1.3万亿元，近五年复合增速分别为86.7%、12.2%及3.8%，预计到2030年市场规模分别达到0.56万亿元、1.92万亿元及1.61万元。

消费级储能无疑是该公司最大的潜力市场，其中户用储能及阳台光伏储能在过去五年呈现翻倍的复合增长，预计到2030年户用储能、便携式储能及阳台光伏储能市场规模占比分别为82.34%、11.44%及6.23%。按收入计算，该公司以2025年10.2%的市场份额位居第三大便携式储能公司。

安克创新市场覆盖全球，充分享受到行业增长红利。该公司已在美国、日本、英国、阿联酋等28个国家和地区设立50多个办公室，持续推进全球产业链的柔性布局，已与全球超过20家生产合作伙伴建立了合作关系。在销售渠道上，该公司拥有线上线下全渠道网络，线上以亚马逊电商为主，线下则是经销商及零售商，2025年上述三个渠道收入占比分别为52.3%、18.8%及11%。

全渠道优势下为该公司开拓全球市场带来机遇，而且该公司现金流充裕，截止2026年4月流动现金比（现金/有息债）超2.9倍。此次赴港上市，该公司称以获取更多资金用于推动产品创新、研发与人才招聘、提升品牌影响力并加深消费者忠诚度、加强直销全球市场策略、优化供应链管理以及支持公司全球扩张计划。

综合看来，安克创新业绩表现强劲，收入利润双增，“三大业务+多渠道+全球市场”持续驱动业绩高增，其中消费级储能行业高速成长，有望成为公司最大核心的增长曲线，驱动ROE不断走高。该公司H股上市决心很大，且二次递表后已获得中国证监会备案，作为细分行业龙头，实现AH双上市地位基本没有悬念。

不过仍具有风险点，比如2026年前4月采购了大量的成品存货，若价格下跌，将产生跌价准备削弱利润，公司海外收入对北美及欧洲依赖较大，尤其是美国关税政策对需求带来显著影响等。市场偏爱龙头，该公司A股PE为23倍，相比于板块估值不高，若按A股定价，具有一定的吸引力。