新股前瞻｜携“消费电子+新能源”双引擎奔赴港股 长盈精密凭何卡位人形机器人供应链第一梯队？

（原标题：新股前瞻｜携“消费电子+新能源”双引擎奔赴港股 长盈精密凭何卡位人形机器人供应链第一梯队？）

5月11日，深圳市长盈精密技术股份有限公司（以下简称"长盈精密"）向港交所主板递交上市申请书，拟实现A+H两地上市，独家保荐人为中金公司。这是一家已在深交所创业板深耕十六年的老将，带着188亿元的年营收和一张囊括"消费电子+新能源+人形机器人"的全能牌照，再度向资本市场发起冲锋。

根据弗若斯特沙利文资料，2025年，长盈精密按收入计为全球第五大智能终端及电子产品精密零组件制造商、全球第二大新能源电池精密零组件制造商，按产品价值计为全球第四大人形机器人精密零组件制造商。

从连接器到精密智造 188亿营收背后的业务逻辑

伴随着智能手机浪潮、新能源汽车崛起与人形机器人商业化的三轮技术革命，这家起步于南粤一隅的小厂的长盈精密，一次次找到新的增长曲线，成长为横跨消费电子、新能源、具身智能三大赛道的全球级精密智造企业。

招股书显示，公司已掌握20余项核心精密制造工艺，其在消费电子领域积累的超高精度加工、轻量化设计能力，被无缝移植到新能源电池结构件的安全制造，再度延伸至人形机器人零组件的复杂成型——每一次跨越，都是技术能力的螺旋式升级，而非从零重来。

2023至2025年，长盈精密营业收入分别为137.22亿元、169.34亿元、188.19亿元，三年复合增长率约17%，增长势头稳健。同期净利分别约为1.51亿、8.40亿、6.70亿，2025年同比下滑20.32%。

分业务来看，智能终端及电子产品精密零组件是长盈精密的基本盘，2025年实现营收110.52亿元，占总收入58.7%。更值得关注的是毛利率同比提升1.76个百分点至21.53%——这意味着消费电子业务正从规模扩张转向价值升级，盈利质量显著改善。

驱动这一改善的核心，是AI换机潮催生的品类升级需求。AI笔记本、折叠屏手机、AI眼镜、智能手表……每一款创新形态产品，对精密零组件的轻量化、高强度、复杂成型的要求都更高，议价空间也随之打开。长盈精密与苹果、Meta等全球知名品牌保持长期深度合作，并持续参与旗舰产品的联合设计与量产落地，这种"共同研发"的绑定模式，使其得以在产品迭代中持续分享溢价。

2025年，新能源关键结构件及连接组件营收达68.62亿元，同比增长31.61%，占总收入比重从2023年的25.8%跃升至36.5%，稳稳接棒消费电子成为第二增长曲线。

这一成绩，背后是硬碰硬的产能积累：宜宾、常州、宁德等五大新能源制造基地于2025年全面进入产能释放期，深度绑定宁德时代等全球头部动力与储能电池企业。更为关键的是，储能电池终端应用的高景气持续，全球电力需求增长为储能赛道提供了长期基本面支撑，这一细分市场已成为长盈精密业务成长的“最强压舱石”。

若论最令资本市场兴奋的亮点，非具身智能与新兴科技硬件板块莫属。2025年，该板块营收1.84亿元，同比增长506.87%，全年交付人形机器人精密零组件68.9万件，海外客户出货占比高达80%。从数字来看，这个体量在长盈精密总营收中尚不足2%，但其背后的战略价值，早已超出财务意义本身。

长盈精密是全球最早实现人形机器人精密零组件量产交付的企业之一，已为北美及中国多家行业领先的人形机器人企业供货。其覆盖铝合金、钛合金、镁合金、PEEK等多种材料，CNC、3D打印等多种成型工艺，产品涵盖结构件、执行器、传感器、变速齿轮、线束、电机等核心零部件，具备从零件到整机总装的全链路能力——这种"一体化供应"的交付模式，契合人形机器人量产初期对供应链高度整合的迫切需求。

招股书特别提及，公司人形机器人硬件原型设计周期可短至两周。这一数字，是消费电子行业高速迭代培养出来的"极致响应能力"/正是这种能力，使其得以在人形机器人产业尚处早期时，率先卡位全球供应链第一梯队。

研发投入+全球化网络 构建精密制造的双重护城河

精密制造的竞争，归根结底是工艺能力与交付质量的竞争。长盈精密为此构建了双重护城河：研发投入与全球化网络。

研发层面，2025年公司研发投入占营收比例达7.4%。截至2025年底，全球已注册专利2014项。全球化层面，长盈精密已在全球建立12个主要制造基地、9个研发中心，拥有1660名海外员工，客户覆盖全球逾20个国家及地区。从2010年至2025年，公司营收实现27.8%的年复合增长率，是同期行业平均水平的数倍，验证了"中国制造+全球交付"这一模式强劲的商业可行性。

与此同时，公司正加速布局AI数据中心基础设施赛道——包括高速铜连接模组（通过收购深圳威线科51%股权扩充产品线）、液冷散热零部件、光模块壳体等，以及商业卫星通信精密结构件。这些领域，虽尚处早期，但与其精密制造平台高度契合，是现有能力向AI基础设施赛道的自然延伸。

当然，高速增长的背后，几处隐忧同样值得正视。

首先是客户集中度风险。招股书显示，2025年前五大客户合计贡献营收64.6%，较2023年的58.2%明显攀升；最大单一客户收入占比从16.8%上升至23.8%。大客户战略是把双刃剑——深度绑定带来稳定订单，也意味着一旦核心客户订单波动，对公司业绩的冲击将难以回避。

其次是汇率风险不容小觑。2025年境外收入占总收入42.4%，而2026年一季度，公司因汇兑净损失骤增9,615万元（同比暴增711%），直接导致归母净利润同比下滑28.4%。这一数字揭示出：在美元汇率剧烈波动的环境下，长盈精密的盈利稳定性受到真实冲击。好在公司已明确计划开展外汇衍生品套期保值交易，对冲机制的建立将有助于降低这一系统性风险。

综合来看，长盈精密此次港股IPO，是一家成熟的精密制造龙头在完成转型升级后，主动走向更广阔资本舞台的战略行动。其以“消费电子为基、新能源为盾、人形机器人为矛”的三引擎格局，既有稳定的盈利基本盘，又有高成长的新兴业务为估值打开想象空间。