花旗：友邦保险(01299)新业务价值增长略低于预期 回购高于预期 评级“买入”

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智通财经APP获悉，花旗发布研报称，友邦保险(01299)2025年业绩大致符合预期，股份回购带来惊喜，评级“买入”，目标价103港元。以实际汇率及固定汇率计算，2025年新业务价值增长17%及15%至55.16亿美元，略低于市场预期以实际汇率计算增长18%的预测，主要受年化新保费增长10%及利润率提升3.4个百分点所带动。

按市场划分，新业务价值增长由中国香港、泰国及新加坡市场带动，2025年分别增长28%、22%及17%，而中国内地及其他市场则分别增长2%及4%。花旗指出，友邦2025年内含价值扩大11%至768亿美元(每股内含价值增长14%至7.31美元)，2025年自由盈余产生净额增长11%至45亿美元。除派发总额26亿美元的股息外，公司宣布新一项17亿美元的股份回购，显著高于该行预期的13亿美元。2025年及2025年下半年营运溢利每股增长分别同比增长13%及10%，略高于2025年市场预期增长12%的水平。末期股息上调10%至每股1.44港元，2025年总股息上调10%至每股1.93港元，略高于市场预期增长9%的水平。