不卷费率拼服务 券商资管竞争逻辑生变

（原标题：不卷费率拼服务 券商资管竞争逻辑生变）

随着公募基金费率改革持续推进，降费浪潮已向券商资管行业传导。当前行业面临关键选择：比拼费率，还是比拼服务？当价格不再成为核心竞争力，唯有真正解决客户痛点、创造可持续价值的机构，才能在未来的资管竞争中站稳脚跟。

证券时报记者调查发现，券商资管正在形成“公募降费、私募提质”的双轨发展格局，合理溢价主要来自定制化服务与超额收益能力。在投资者教育持续深化、渠道议价权不断上升的情况下，负债端叙事在倒逼行业生态重构。

公募基金费率新规落地后，财通资管宣布自2月24日起，免除旗下公募基金直销端认/申购费。相关负责人表示，降费的核心逻辑在于“让利于投资者，提升获得感”，而管理人需转向“以更优质、更多元的金融服务赢得市场”。

这一思路在私募领域亦有呼应。国信资管总经理方强表示，虽然公司目前没有明显降费的情况，但愿意根据市场利率波动动态调整报价，例如参考客户实际收益水平与银行渠道的业绩基准达成率，通过将业绩报酬与客户收益深度绑定。

光证资管亦表示，在公募降费趋势下，券商资管应充分发挥自身优势，围绕“多策略、绝对收益、定制服务”等打造核心竞争力，在费率上可针对不同产品进行分档和结构优化，通过将费率与产品业绩挂钩，实现双方共赢。

但从更长远、更广泛的角度，各家券商资管不约而同表示拒绝费率内卷，倾向以稳健的业绩和专业化服务来获取合理溢价。“在指数化、工具化快速推进的背景下，公募基金的规模效应远超券商资管，单纯‘卷费率’并非优势路径。”国联民生资管意识到，破题的题眼在于，同等服务质量下具备价格竞争力。

为此，国联民生资管一方面通过系统性、工程化的账户管理，降低服务的边际成本；另一方面加大投后服务的密度和专业性，强调明确的收益风险特征定义及过程检视，将透明度、确定性转化为溢价来源。

与此同时，随着财富管理转型深化，银行、第三方平台等渠道的话语权显著提升，也在引导券商资管重新定位与渠道的关系。“话语权的变化是真实且深刻的——各个负债端正在主动构建自己的叙事，然后以此来反推资产端。”国联民生资管表示，头部财富管理机构对产品管理人的准入标准持续提高，需深入考察机构的投研体系、策略实战表现以及全流程客户服务等综合能力。与此同时，持续营销的重要性也大幅提升，客户在产品存续期的投资体验，将直接决定后续合作空间。

国金资管相关负责人认为，渠道话语权不断提升，这要求券商资管更多立足客户需求，提供综合化的产品与服务。例如，渠道对持续营销的要求正走向深度化和精细化，在提供投教内容的同时也要建立分层服务体系；通过线上线下方式与渠道共同进行投资者陪伴；提供可量化的服务指标，诸如响应速度、定制化报告频率等。国信资管则透露，在渠道端，高净值客户和机构客户的资产配置理念非常领先，而且这个趋势正在强化，这意味着券商资管的产品结构也要随之优化。