花旗：上调快手-W(01024)目标价至95港元 看好可灵AI增长潜力

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智通财经APP获悉，花旗发布研报称，快手-W(01024)很可能于3月底左右公布业绩，预计其收入及调整后盈利大致符合市场预期。鉴于当前政策发展及高基数效应，该行维持预测其商品交易总额(GMV)增长在2025年第四季度将放缓至13%。人工智能带来的效率提升，以及短剧、漫剧和迷你游戏等垂直领域的优异表现，预计将推动内地广告业务。花旗预计，可灵AI全年收入将录得强劲同比增长。该行将可灵AI良好的增长势头纳入估值模型，并将目标价从88港元上调至95港元，评级“买入”。

该行预测，快手第四季度总收入同比增长9.6%至388亿元人民币(下同)，与市场共识一致，增长驱动力来自广告及其他服务，预计分别录得同比升12%及升22.5%，以假设GMV同比增长13%计。得益于旺季期间收入结构向广告和电商倾斜，毛利率预计将从第三季度的54.7%上升至55.5%；而由于人工智能研发成本增加，调整后经营利润率估计为16.1%，调整后盈利预计为54亿元，符合市场共识。

在核心业务展望方面，花旗预计直播电商增长在2026年仍将快于传统电商平台。该行认为，快手将持续加强对KOL及货架电商的流量支持，以驱动GMV增长，同时继续完善人工智能工具以提升广告效率。