招银国际TMT：伟仕佳杰FY24业绩强劲 受益于强劲的AI需求

（原标题：招银国际TMT：伟仕佳杰FY24业绩强劲 受益于强劲的AI需求）

伟仕佳杰公布了FY24财务业绩：总营收同比增长21%，达到891亿港元，较招银国际/一致预期高7%/8%，主要得益于对AI解决方案的强劲需求以及东南亚业务营收增长；净利润同比增长14%，达到10.5亿港元，较招银国际/一致预期高10%/6%。凭借公司在云和AI领域的良好研发与服务能力，伟仕佳杰在云管理服务和AI算力运营市场的份额持续提升。FY24云计算和AI业务营收同比增长35%至 77亿港元。展望未来，在AI解决方案、云计算和信创需求的推动下，管理层预计公司FY25-27年盈利将维持15%-20%增长。我们将FY25/26盈利预测上调至13.2亿/15.2亿港元(前值：10.6亿/11.7亿港元)，并将目标价上调至7.60港元，基于8x FY25 PE(前值：7.20港元，基于10x FY25 PE)。维持"买入"评级。

FY24企业系统/消费电子/云计算业务营收分别同比增长30%/8%/28%，达到523亿/328亿/39亿港元。东南亚地区营收同比增长74%，达到307亿港元，占FY24总营收的34%，主要得益于马来西亚和新加坡市场对AI数据中心的强劲需求，以及菲律宾一家子公司并表。FY24北亚地区营收同比增长4%，达到584亿港元，占总营收的66%。

FY24公司AI和云计算业务营收同比增长35%至77亿港元，约占总营收9%。根据IDC数据，伟仕佳杰增长速度继续快于行业，其在中国第三方云管理服务市场的营收份额在FY24同比提升0.4个百分点至4.2%。展望2025年，伟仕佳杰将进一步深化与阿里巴巴、华为和AWS等领先云平台的合作关系，以加快地市下沉、推动信创数据库改造以及高端产品销售。伟仕佳杰预计将在AI领域的研发投入增加50%以上，将DeepSeek服务扩展到30多个现有管理的数据中心，并在内部利用AI技术提高运营效率。

2024年公司毛利率同比下降0.3个百分点至4.4%，主因国内市场竞争激烈，以及AI服务器分销业务营收贡献增加(该业务毛利率通常较低)。运营利润率稳定在1.9%，主要得益于运营效率的提升。公司宣布分派年终股息3.69亿港元，同比持平，占净利润/市值的35%/4%。管理层预计未来将维持相似的股息水平，公司将投资于AI等新的增长机遇。