【券商聚焦】建银国际：若万科获救助 将可能重塑购房者对房地产市场的信心

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金吾财讯 | 建银国际表示，据彭博社称，中国政府正在筹备一项救助计划，以解决万科500亿元的资金缺口问题。万科发表声明回应，大意是公司将通过销售回款、资产处置、库存清理、退出非核心业务以及拓展新增融资渠道等方式筹集偿债资金。2025财年，万科有360亿元债券到期，其中1月份已偿还30亿元。

该行指，尽管该救助计划尚未得到官方证实，但近期为帮助万科所采取的行动，彰显了政府的大力支持。在过去几年里，政府对万科的支持已促成多项突破。政府支持力度的加大以及对行业的扶持政策，对万科的财务状况产生了重大影响。该行认为，由于控股股东注入了充足的流动性，万科债券违约的风险已得到避免。政府的干预可能会使万科从混合所有制企业转变为国有企业。届时，万科的信用状况和融资渠道将相应得到改善。短期流动性的增强以及重新获得的再融资能力，将为万科赢得足够的时间来减少库存并降低资产负债表的杠杆率。鉴于万科不存在偿付能力方面的担忧，该行有信心其能在未来两到三年内解决当前的财务问题。

该行续指，万科的财务健康状况对于上下游行业以及国有企业的整体信誉都至关重要。如果万科获得救助，这可能会改善整体资本市场情绪，尤其是对龙湖集团(00960，评级：跑赢大市)和旭辉控股(01030，评级：中性)等民营企业而言。救助行动还可能重塑购房者对房地产市场的信心，并维持自2024年第四季度以来初步显现的销售复苏态势。万科财务困境的解决，有望终结自2021年以来困扰中国大型开发商的信贷危机。从这个角度来看，风险偏好较高的投资者可以考虑万科(02202，评级：中性)，其股价在短期内可能会进一步重估。对于风险偏好稍低、希望从市场复苏中获利的投资者，该行推荐中国海外发展(00688，评级：跑赢大市)、绿城中国(03900，评级：跑赢大市)以及龙湖集团。