【券商聚焦】招银国际维持诺诚健华(09969)买入评级 指自免管线将进一步推动业务增长

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金吾财讯 | 招银国际发研报指，诺诚健华(09969)自免管线将进一步推动业务增长。奥布替尼在2024年实现了强劲的销售增长，同比增长49%，达到10.01亿元人民币，超过了公司增长45%的指引。该行预计奥布替尼将继续在肿瘤市场实现强劲销售。同时诺诚健华在自免疾病领域的进展同样值得关注，包括奥布替尼在多发性硬化症（MS）、ICP-332（TYK-2JH1）在特应性皮炎（AD）以及ICP-488（TYK-2JH2）在银屑病中的研发。截至3Q24，公司拥有78亿元人民币丰厚的在手现金。

该行指，两种TYK2抑制剂展现出差异化优势。ICP-332在治疗特应性皮炎（AD）的2期临床中，展现出优异的疗效数据，在EASI 75、EASI 90以及IGA 0/1方面显示出显著改善，优于现有的治疗方案，如JAK1/2抑制剂、IL-4Rα单抗和IL-13单抗等，并展现出良好的安全性。我们看好ICP-332治疗AD的潜力以及可能的对外授权，该品种已于2024年11月在中国进入AD的3期临床，亦已在美国启动了1期临床。ICP-488在银屑病的2期临床中显示出50%的安慰剂校正PASI 90和62%的sPGA 0/1，与其他TYK2靶向疗法相比具有较强的竞争力，或将成为颇具竞争力的银屑病口服药物。

基于公司坚实的现金储备以及奥布替尼强劲销售所带来的稳定现金流，该行看好诺诚健华在自免疾病领域的临床进展。该行基于DCF模型给与公司目标价7.91港元。维持买入评级。