外资纷纷看涨，2025国补扩围，京东能否交出优异成绩单？

进入2025年，消费电子国补再次“扩围”，按照最新政策，手机、平板、智能手表手环等数码产品首次被纳入国家补贴范围。

为让大家尽情“薅”羊毛，近日京东、天猫等电商平台陆续上线了国家3C数码补贴，进一步助推了消费市场热情的高涨。

国补加码助力，叠加技术创新带来的产品升级换代需求下，2025年或许依旧是消费电子结构性增长大年。为此，国补下的京东，即将交出的答卷备受市场关注。这关乎市场对2025年消费电子市场的最终预期。

以旧换新“火”了市场，京东成最大赢家

2024年虽然不是3C消费电子的国补年，但是基于国家推出以旧换新等一系列促消费政策，行业需求明显在加速提振。

据统计，2024年国内有3600多万名消费者使用补贴资金，购买8大类家电产品超6000万台，带动销售额超 2600 亿元。2024年前11个月，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额 9189 亿元，已超过 2023 年全年水平。

家电市场需求强劲外，手机市场的复苏也相当有力。据Canalys报告，2024年第四季度，全球智能手机市场出货量实现了连续第五个季度的正增长，同比增长了3%，达到3.3亿台。GFK中国零售公布的数据也显示，2024年四季度，部分省份实施地方补贴两周后，手机市场销量环比前两周涨幅超过12%。

而基于以旧换新激发了消费电子、家电器等市场的消费潜力，以及京东作为国内最大的3C家电消费平台拿下的成绩，多家知名机构预估2024年京东业绩实现了超预期增长。

2024年，全国有超90%县域农村地区均有消费者通过京东进行以旧换新，同时以旧换新服务已扩展至家电、家居、建材、3C、数码、汽车、电动自行车、健康器械、健身器材等200多个细分品类。

此外，京东物流还深入调研 3C 国补及以旧换新的服务要求，创新推出了 AI 技术加持的 10 余种定制化和特色服务，依托一体化供应链服务优势，对唯一码/串码进行精细化管理，实现 3C 产品的精准追踪和溯源。

结果也十分喜人，10月1日至6日，京东自营门店参与政府补贴的绿色家电销售额占比 83%。期间包括追觅、石头科技、科沃斯等合作用户均在京东平台中实现3倍以上销量增长，京东自营门店家居品类销售同比增长超过300%，国庆首日销售额更是刷新了连锁单日最高纪录。

据复旦消费大数据实验室数据，2024 年双 11 家用电器行业销售额占比中，京东以 44% 稳居第一，淘天系为 32.3% 位居第二。在家用电器二级行业大家电赛道中，京东市场份额占比近 57%，厨卫电器市场份额占比超过 36%，均为行业第一。

归母净利润大增47.8%，机构一直看好京东

已知最新财务数据显示，2024年第三季度，京东集团实现营收2604亿元，较上年同期增长 5.1%，其中3C家电产品收入的贡献占到了47%，且不少核心优势品类收入同比增速明显提升；经营利润为120亿元，同比增长29.5%；归母净利润更是大增47.8%至117亿元。

至于第四季度，多家知名机构一致认为，作为消费补贴计划的主要受益者，京东再次实现了超预期增长。美银证券预测，京东第四季收入按年增长10.1%至3370亿元，较市场普遍预测高了3%；同时得益于产品组合改善带动毛利率向好，调整后净利润将按年增18%，非通用会计准则净利润率料升至2.9%。

里昂发表研报也指出，预计京东将取得稳健的财报，2024财年第四季总收入及经调整息税前利润，将分别按年升9%及23%。

展望2025年，由于以旧换新政策的延长也被明确公告，且国补产品类别覆盖范围更广，机构进一步看好公司业绩增长。

晨星研报表示，京东集团可能会受益于中国多年的以旧换新补贴计划和供应链效率的提高。随着补贴计划2025年扩大到手机产品，可能会进一步促进京东集团的收入。预计2025年的补贴计划将较2024年的350亿元-400亿元大幅增加。报告还明确表示，京东集团的股价被低估，将其列为中国电商股中的首选股。

美银也预测，在2024年的较高基数下，京东收入将按年增长6.7%，非通用会计准则净利润预期增长10%至510亿元。为反映去年第四季家电行业销售强劲，以及2025年以旧换新补贴计划延长，美银将京东2024至2026年收入预测上调1%至2%，经调整纯利预测上调0%至2%，重申“买入”评级。

数码产品首入国补，京东年货节不打烊！

在 2024 年及之前，国内消费电子补贴主要依赖地方政策以及商家开展的以旧换新活动。就拿江苏来说，当地按照成交价的 15% 给予补贴，最高限额为 1500 元。在电商平台方面，京东曾推出 “百亿免息计划” 等活动，在“国补” 期间，为消费者送上优惠福利。

时间来到 2025 年，为了有效提振消费，1 月 15 日，商务部正式发布《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》。

依据该方案，个人消费者购买手机等 3 类数码产品时，若单件销售价格不超过 6000 元，将按照产品最终销售价格的 15% 给予补贴。每名消费者每类产品仅可补贴 1 件，且每件补贴金额不超过 500 元。这是手机、平板、智能手表手环等数码产品首次被纳入国家补贴范围。

据专业测算，在国补政策的大力推动下，今年国内手机销量预计能够达到 3 亿台，这无疑将进一步激发消费活力，助力市场回暖。

与此同时，享受以旧换新补贴的家电产品种类也从去年的八类增加到 2025 年的 12 类。新纳入补贴范围的家电产品有微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲这 4 类。如果消费者购买一级能效 / 水效的指定商品，可享受 20% 的补贴；购买二级能效 / 水效或无能效的指定商品，可享受 15% 的补贴，每件活动商品最高补贴可达 2000 元。

2025 年国补扩围态势十分显著，1 月 20 日便是政策实施的第一天。为了牢牢抓住这波机遇，京东电器宿迁城市旗舰店店长刘雪表示：“我们将线下销售与线上网店进行融合打通，要是线下产品种类不全，我们也会引导消费者通过手机 App 下单。这样一来，消费者不仅能享受国家补贴，还能在春节前收到所购手机。”

据悉，京东已率先承接 2025 年消费品以旧换新国家补贴发放工作，并且已经上线江苏、湖北、上海、吉林、广西、山东、浙江等省市的国家补贴专属活动页面。

不仅如此，为了最大程度满足用户需求，京东计划在年货节期间，即便是除夕夜和大年初一，也会为消费者提供完善服务。特别是针对大件的家电或家居产品，京东能够为消费者提供 “送、装、拆、收” 一站式服务以及 “三免四不限” 服务，让消费者无论身处何方，都能省时、省心、省钱地为家居生活增添新活力。

此外，在年货节期间，只要消费者在京东购买标识有 “180 天只换不修” 的家电家居产品，在有效时间内遇到任何 “三包” 范围内的质量问题，都可以直接申请更换新机。

在 3C 消费电子领域，京东在部分省市开启了 3C 数码国家补贴 “首单”，更多省市的活动也在陆续上线中。消费者只需在京东搜索 “3C 国补”，即可进入专属专区。

由于 3C 数码国家补贴相较于其他补贴商品，其发放需要经过更为复杂的核销和验证流程，目的是确保补贴能够切实落实到消费者手中。

为此，京东物流率先推出 10+2 项定制化和特色服务，提供 N 种自由组合方式，能够根据各平台、各省市的个性化服务需求，提供按需组合的服务方案，涵盖上门签收、激活、比对等流程的一站式服务。

在政策的推动下，消费电子行业产业链各环节加速创新升级。中国信通院政策与经济研究所工程师金晓庆认为，国补能够有效加快整个产业链的 “周转” 速度，全产业链有望迎来技术升级的良好机遇。