【券商聚焦】华源证券首予毛戈平(01318)“买入”评级 看好公司未来成长空间

（原标题：【券商聚焦】华源证券首予毛戈平(01318)“买入”评级 看好公司未来成长空间）

金吾财讯 | 华源证券发研报指，毛戈平(01318)旗下品牌涵盖MAOGEPING与至爱终生。旗舰品牌MAOGEPING为中国市场十五大高端美妆品牌中唯一国货品牌，以2023年零售额计排名第十二，市占率达1.8%。2024年12月公司成功登陆港交所，所募资金主要用于渠道拓展、品牌建设等。

该行表示，市场规模方面，预计2023-2028年我国美妆行业复合增速有望达8.6%，其中高端护肤和彩妆赛道成长性均优于大众赛道；竞争格局方面，以2023年零售额计，前五大美妆集团市场份额合计达55.4%，且均为国际美妆集团，毛戈平位列第七，为唯一进入前十的中国本土美妆公司，显示其在高端美妆领域的行业领先地位。

该行预计公司2024-2026年实现营业收入40.5/53.1/67.0亿元，同比增速分别为40.4%/31.0%/26.2%，实现归母净利润9.4/12.8/16.0亿元，同比增速分别为42.2%/35.6%/25.1%，当前股价对应PE分别为28/21/16倍。选取A股的珀莱雅、丸美及港股的巨子生物作为可比公司，其产品矩阵包括护肤和彩妆，且均在各自细分赛道具备领先优势，根据Wind一致预测，可比公司2024年PE均值为28倍，公司作为国内高端彩妆品牌，创始人IP深度赋能品牌，渠道稳步扩张，护肤与彩妆品类稳步增长，看好公司未来成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。