【券商聚焦】华泰证券微削泉峰控股(02285)目标价2.85% 指德国施泰因海姆基地调整产生部分非经常性成本

（原标题：【券商聚焦】华泰证券微削泉峰控股(02285)目标价2.85% 指德国施泰因海姆基地调整产生部分非经常性成本）

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，泉峰控股(02285)发布2024年正面盈利预告：预告2024年收入同比增长25%-30%，据此测算2024年收入规模在17.2-17.9亿美元，超过该行此前预期(17.05亿元)；预告2024年录得净利润1.1-1.2亿美元，经调整纯利1.35-1.45亿美元(剔除德国施泰因海姆基地调整相关的非经常性成本)。2024年以来，公司作为锂电OPE龙头，受益于渠道补库&动销复苏等驱动，经营表现持续向好；展望2025年，海外降息催化&需求景气共振，公司经营势能有望延续向上。

该行表示，行业层面看，统计24M1-11我国电动工具出口金额同比+21.0%至97.6亿美元，其中10/11月分别同比+44.6%/+32.2%至9.0/9.9亿美元；24M1-11我国割草机出口金额同比+43.2%至20.3亿美元，其中10/11月分别同比+122.2%/+85.1%至1.70/2.42亿美元，仍延续亮眼表现；展望2025年，该行认为行业需求有望受益于海外降息下终端需求回暖、产品替换周期来临等，继续看好行业需求景气延续。此外，公司持续推进越南基地产能建设，该行预计25年越南基地产能贡献有望快速提升，有效缓解贸易摩擦风险，长期看好公司在锂电OPE领域的品牌出海能力。

考虑到公司对德国的施泰因海姆基地调整带来部分非经常成本，该行略下调利润预测，预计24-26年归母净利润分别为1.17/1.59/1.93亿美元(较前值分别下调10.75%/3.96%/2.50%)，对应EPS为0.23/0.31/0.38美元，参考可比公司Wind一致预期25年17倍PE均值，考虑到公司海外产能有待持续建设，维持公司25年13倍目标PE，给予目标价31.38港币(前值32.30港币，基于25年13倍PE，EPS为0.32美元)，维持“买入”评级。