（原标题：【券商聚焦】摩根大通维持京东集团(09618)“增持”评级 指市场预测尚未反映京东的政策红利）
金吾财讯 | 摩根大通发表报告指，京东集团(09618)过去一个月和三个月股价分别下跌5%和9%，略逊MSCI中国指数同期表现，但好过中国电子商务同行表现。该行预期京东在未来三至六个月股价将跑赢同业，并将其列入正面催化观察名单，认为去年第四季业绩和今年指引有上行风险。
该行认为以旧换新政策对其营收增长的提振作用将优于预期，且由于其投资具纪律，利润率将比预期更具韧性。该行预测京东去年第四季营收将按年增长9.5%，高于市场预期3%。由于以旧换新政策带动的需求纾缓了京东的支出需求，且根据观察，京东的投资仍然高度纪律，因此估计其经调整纯利按年增长13%，经调整净利润率为2.8%。
该行预测京东今年首三季收入按年增6%至7%，第四季在高基数下将放缓至2%，每股经调整盈利料按年增长双位数。该行认为，市场预测尚未反映京东的政策红利及投资具纪律。维持对京东美股及H股目标价分别50美元和200港元，评级“增持”，以目标价计，估值相当于预测2025年市盈率约11倍(现股价仅相当于8倍)。
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