财报前瞻 | PC出货量持续高增长，联想集团（00992）Q4业绩要“发飙”？

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智通财经APP获悉，联想集团将于5月27日公布2021财年年报业绩。

联想集团于2021财年Q1、Q2及Q3收入分别增长7%、7%及22%，Q3业绩大幅增长主要得益于PC销量的旺盛，其他业务也保持着较稳健的增长水平，而Q4市场预期乐观，大部分投行都非常看好，并给予投资评级。该公司于Q4收入双位数增长确定性高，主要为PC出货量仍保持强势。

联想集团是全球PC行业龙头，拥有遍布全球的研发团队、供应链和渠道，该公司PC销量已连续多个季度保持双位数增长，且市占率稳健全球第一。根据Canalys在4月发布的数据，2021年Q1全球PC市场继续保持强劲的增长势头，其中联想全球出货量2040万台，增幅高达60.6%，市场份额24.7%，稳居全球PC王者地位。

值得一提的是，该公司已连续三年全球市场份额第一，且在2020年Q3及Q4，联想全球市场份额均超过25%。联想的PC业务占据收入份额超七成，销量季度大幅增长预示着业绩将有不错的表现。

从IDC及Canalys公布的季度销量与联想过往业绩对照看，基本趋势一致，联想收入增长水平大致在销量增长的70-80%的区间，正好对应其PC业务的收入份额。利润相关性不大，但联想保持高增长水平，说明产品售价提升，高端化策略，以及降本增效显著。根据Canalys销量报告，预计联想在2021财年第四季度收入增长或将超过40%。

实际上，除了PC业务外，该公司移动业务以及数据中心业务业绩也不错，移动业务持续聚焦市场，在传统优势市场拉美和北美业绩继续保持稳健，于第三季度在欧洲、亚太、印度等重点拓展的市场实现营业额82%、109%和306%的高增长，第四季度预期聚焦地区将保持高增长水平；而数据中心业务细分产品保持高增长，比如云服务IT基础产品。

该公司的业务模式，PC业务持续贡献核心业绩增长以及现金流，移动业务聚焦战略也持续实现税前盈利，经营业绩显著改善，而数据中心业务部分产品保持高增长态势，亏损幅度逐年缩窄，进一步降低对利润的削弱。三大业务良性发展，共同驱动公司业绩成长及盈利水平提升。

此外，该公司致力成为智能转型的引领者和赋能者，是行业内最早提出智能化转型的PC厂商之一，今年2月正式宣布了新的组织架构调整，成立专注行业智能与服务的方案服务业务集团（SSG），迎接万亿级的中小企业智能化转型热潮。SSG市场庞大，未来或将成为该公司成长亮点。

联想优秀的业绩获得各大投行看好，并给予投资评级，如方正证券发布研究报告，预计联想电脑及智能硬件业务在2024财年将实现营业收入640亿美元，净利润达到16.6亿美元，2024财年该公司对应市值约为3088亿元；而瑞信发布研究报告，上调联想2022-23年每股盈利预测5%至8%，目标价12.2港元。

联想集团Q4及全年业绩发布在即，市场普遍看好，由于PC端出货量高增长，相信将会有非常不错的业绩表现。