绿色动力环保：2020年第三季度经营数据表现良好 维持“买入”评级 目标价 5.10 港元

（原标题：绿色动力环保：2020年第三季度经营数据表现良好 维持“买入”评级 目标价 5.10 港元）

机构：国元证券

评级：买入

目标价：5.10港元

投资要点

2020 年第三季度经营数据表现良好：

据公司初步统计，公司 2020 年第三季度垃圾进厂量 245.17 万吨，上网电量 77,653.37 万度。2020 年前三季度累计垃圾进厂量 643.10 万吨，同比增长 22.88%；上网电量 191,570.34 万度，同比增长 39.04%。公司前三季度经营数据整体表现良好，特别是第三季度经营数据超出预期，第三季度垃圾进厂量及上网电量分别同比增长 30.56%和 51.50%。

非公开发行 A 股获得中国证监会的正式核准：

10 月 13 日，中国证监会正式核准公司非公开发行不超过 23,224 万股 A股新股，融资金额不超过 23.9 亿元人民币，用于广东惠阳、贵州金沙、浙江平阳、湖北石首、浙江永嘉项目投资，资金到位后，这些项目将于2021 年陆续投产，预计垃圾处理总规模约 4,700 吨/日。截至 2020 年 6 月 30 日，公司总资产负债率约 75.82%，预期 A 股定增发行完成后，将有效降低公司资产负债率和财务费用。

预期 2020 年底垃圾处理能力将达到 2.8 万吨/日：

截至目前公司垃圾发电运营项目 27 个，垃圾日处理能力达到 2.75 万吨，在建项目 6,000 吨，四季度开工项目 2,000 吨，未开工项目 2 万吨。预期 2020 年底和 2021 年底公司运营项目垃圾日处理能力将分别达到2.8 万吨和 3.4 万吨。公司项目储备充裕，近两年产能投放快速增长，可以保障公司未来业绩持续增长。

维持买入评级，目标价 5.10 港元

预期 10 月底公司将公布前三季度业绩。我们更新公司盈利预测并结合行业可比公司估值情况，给予公司目标价 5.10 港元，相当于 2021 年和2022 年 7 和 6 倍 PE，目标价较现价有 32%上升空间，维持买入评级。

（文章来源：格隆汇）