8天拿下批文！中金公司(03908)A股发行正式获准，总募资望超百亿，“航母级“券商缓缓驶来？

（原标题：8天拿下批文！中金公司(03908)A股发行正式获准，总募资望超百亿，“航母级“券商缓缓驶来？）

本文源自 券商中国。

9月25日晚间，证监会发布消息显示，证监会按法定程序核准了中金公司(03908)、欣贺股份的首发申请。两家企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

同晚，中金公司也在港股市场发布公告称，证监会于9月25日正式书面通知其A股发行已获得核准，有效期为核准发行之日起12个月内。此时距离今年5月中金公司IPO申请获受理，尚不足5个月。

中金公司的“回A”旅程在2020年实现火速推进，在完成上市后，中金公司将成为内地第14家A+H上市券商。根据招股书披露，中金公司2019年每股收益为0.99元/股，按照4.59亿股的发行数量及市盈率指标测算，其首发募资有望突破百亿元。

此外，在近期市场券商合并“绯闻”连绵不绝之际，中金公司、银河证券、申万宏源三家“汇金系”券商也被股民喊话重组。在百亿资金落地后，虽然其后续能效有待渗透，但中金公司在中投体系内的地位有望进一步提高。不过，在上会时发审委对瑞幸问题的详细追问，也为中金公司“航母级券商”之路添有一丝隐忧。

中金公司喜提IPO批文

从过会到获得批文，中金公司用时仅为一周左右，引来市场一片羡慕。

9月25日晚间，证监会发布消息显示，证监会按法定程序核准了中金公司、欣贺股份的首发申请。两家企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

相比之下，中金公司IPO过会是在9月17日，而同日获得批文的欣贺股份过会则是在7月23日。此外，在9月17日晚间同时过会的5家企业中，中金公司同样拔得头筹。

同晚，中金公司也在港股市场“欣然宣布”，证监会于9月25日正式书面通知其A股发行已获得核准，有效期为核准发行之日起12个月内。中金公司表示，其将根据上市规则、香港法例第571章《证券及期货条例》第XIVA部及其他适用的法律及法规，对任何A股发行相关的重大更新和进展做出进一步公告。

回顾以往，中金公司在今年2月底“官宣”回A消息，3月初即敲定保荐券商为东方花旗证券（现东方证券承销保荐）和银河证券，并于5月初完成IPO辅导。5月9日，中金公司IPO获得受理，距今尚不足5个月。

作为内地证券行业现存的唯一一家头部券商，料想后续中金公司的发行之路也将同样顺遂。在此次顺利过会后，中金公司将进入发行环节。东方证券承销保荐和银河证券在发行环节中将如何为中金公司这家“投行贵族”争取利益最大化，将是业内专注的重点。

航母级券商大畅想

中金公司的“回A”旅程为何在2020年推进的如此迅速？这与市场环境和中金公司的未来发展战略息息相关。

今年3月底，中金公司新任CEO黄朝晖曾指出，近年来中国金融体系改革开放步伐明显加速，资本市场发展重要政策加快出台。科创板的推出、新证券法实施、注册制全面推行、再融资制度的优化等，均释放积极信号。市场上资金端和资产端来也在发生变化，居民财富持续积累并向金融投资转化，专业金融服务需求旺盛。在新经济发展、存量经济重组整合、另类资产繁荣、科技进步等强大因素的共同驱动下，新兴业务机会不断涌现。

基于此，黄朝晖表示，中金公司必须在未来两三年内牢牢把握战略机遇期，加大投入，加快布局，实现跨越式发展。最终在未来若干年内跻身行业最领先之内，打造中国的国际一流投行，并真正在国际金融市场中发挥关键作用，成为未来金融体系的核心参与者。

在完成上市后，中金公司将毫无悬念地成为内地第14家A+H上市券商。根据招股书披露，中金公司2019年每股收益为0.99元/股，发行总量为不超过4.59亿股。参考23倍市盈率的“潜规则”和行业平均33倍的市盈率测算，其首发价格区间约在23元-33元/股，首发募资突破百亿元并无悬念。

回顾以往，自1995年成立以来，中金公司“含着金钥匙出生”、“投行贵族”等称号就与其形影不离。中金公司的发起人为前中国人民建设银行、摩根士丹利、中投保公司（时为中国经济技术投资担保公司）、新加坡政府投资有限公司和名力（时为名力集团）。此后，中金公司股权历经多次重大转折，母公司也最终变更为中央汇金，被纳入“中投大家庭”。

2015年11月，中金公司完成港股上市，募集资金净额为54.9亿港元。在港股上市后，中金公司收购整合中投证券、引来腾讯阿里加盟等，不仅补齐了此前经纪业务的短板，更在金融科技方面引入“活水”，整体业务水平上升一个台阶，重回头部券商战队。叠加监管“打造航母级券商”、“做大、做优、做强”的期许，中金公司此次回A补血，更显得恰逢其时。

不过，即便是百亿资金到账，能否直接实现“航母级券商”？这恐怕还有待观察。在近期市场券商合并“绯闻”连绵不绝之际，中金公司、银河证券、申万宏源三家“汇金系”券商也被股民喊话重组。

在中金公司的招股书中，申万宏源证券和银河证券均被列为“行业可比公司”。相比之下，中金公司归母净资产明显落后于其他两家，创利水平优秀。在百亿资金落地后，虽然其后续能效有待渗透，但中金公司在中投体系内的地位有望进一步提高。

瑞幸事件仍遭关注

券商股AH溢价率颇高，这已是司空见惯的事实。然而，在中金公司IPO过会至获得批文期间，其在港股市场的股价表现有些落寞。

9月25日，中金公司开盘报价17.36港元，收盘于16.70港元，当日跌幅为3.47%。前一日，中金公司股价跌幅为3.03%，最近5个交易日跌幅为7.84%，这与其IPO过会的喜庆气氛并不相符。

虽然中金公司顺利过会及获得批文，但并非毫无隐忧。今年4月，在遭遇浑水做空后，瑞幸咖啡自爆存在22亿元财务造假，中金公司作为联席主承销商，也被“拖下水”。

由于中金公司存在瑞幸咖啡等服务项目被投资者诉讼要求承担连带赔偿责任的情形，在发审会上，发审委即首先即就该问题进行提问，具体包括：

（1）中金公司在瑞幸诉讼项目执业过程中是否勤勉尽责，特别是在瑞幸咖啡项目执业中，质量控制是否存在重大缺陷，相关内控制度是否健全并有效执行；

（2）中金公司是否因上述事项被境内外监管机构立案调查，是否存在因执业质量原因受到或可能受到行政处罚、监管措施、自律处分或承担其他法律责任的情形，是否构成重大违法违规行为，是否存在被监管机构暂停或撤销相关执业资格的风险，是否构成发行障碍；

（3）上述涉诉事项中，投资者的具体诉求、索赔金额和进展情况，中金公司预计承担赔偿责任的金额及相关会计处理，未对上述项目计提预计负债的原因，上述事项的影响是否充分披露，是否符合企业会计准则的相关规定，是否和同行业承销中介机构的处理方式一致，对中金公司会计基础规范性是否构成重大影响；

（4）中金公司及子公司后续在瑞幸咖啡等涉诉事件中承担赔偿责任的可能性，判断“承担赔偿责任风险较小”的依据及充分性，是否对中金公司投行业务及持续经营产生重大不利影响，是否存在较大可能被监管机构调查或被投资者诉讼承担连带责任的其他项目，相关风险揭示是否充分。

而在中金公司的招股书中，其对瑞幸事件着笔不多。对于瑞幸咖啡事件的影响，招股书中仅称，“将继续密切关注该事件的进展，评估和积极应对该事件对本集团可能造成的影响”。

从内容来看，发审委提问不可谓不尖锐。不过，就中金公司顺利过会的结果来看，上述问题的回答已获发审委认可。目前，瑞幸咖啡事件动态仍在继续，后续给中金公司带来的影响如何还有待观察。

日前，市场监管总局对瑞幸咖啡等公司的不正当竞争行为做出行政处罚，由于涉及虚增关键营销指标，并通过多种渠道对外广泛宣传使用虚假营销数据，欺骗、误导相关公众，瑞幸的行为构成虚假宣传。瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司等45家涉案公司共计被处罚6100万元。

（编辑：赵锦彬）