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民生银行:业绩略超预期 资产质量拐点或已现

2020-04-07 14:27:00 来源:证券时报网
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(原标题:民生银行:业绩略超预期 资产质量拐点或已现)

天风证券指出,民生银行公布2019年年报显示,净利息收入保持高增,中收增长较快,主要是息差升幅较大和成本降低所致。息差改善,成本收入比降低。由于民生银行主动负债比例高,预计未来市场利率或仍有下降空间,或支撑其净息差维持平稳。成本收入比降低。资产质量全面改善,拨备覆盖率继续回升。投资建议:业绩略超预期,资产质量拐点或已现。民生银行19年归母净利润YoY+6.94%,略超我们之前预期(5%)。资产质量各项指标持续改善,拨备覆盖率延续回升势头。预测其20/21年归母净利润增速为3.8%/3.5%,给予其0.7倍20PB目标估值,对应8.36元/股,维持“增持”评级。

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