(原标题:摩通:下调澳博(0880.HK)目标价至9.5港元 维持“中性”评级)
摩根大通发表报告表示,澳博控股(00880.HK)次季业绩令人失望,认为路(乙水)项目延至2020年下半年开幕加上预算增至50亿美元等,在原本稳健的季绩上添上阴影,而项目延迟将继续挑战投资者的耐性,该行认为考虑到现时其2020年预测市盈率逾12倍,而2021年预测市盈率仅9倍,予澳博控股“中性”评级,维持对澳博2019年EBITDA预测不变,但将2020年预测下调8%,以反映上葡京延迟开幕及预算提升等影响,将目标价由10.3港元降至9.5港元。
该行指,出倘撇除一次性影响,澳博次季业绩表现稳健,EBITDA按季跌7%但年则升3%至10亿港元,虽低於该行早前预测的10.5亿港元,但来自博彩经营的EBITDA实际上按季升3%(按年升14%),跑赢该行预测约5%,但相关因素被非博彩项目及其他分部所抵销。
在物业方面,新葡京EBITDA按季跌3%符预期,而其他自营赌场EBITDA则按季增6%,显着跑赢预期,总体而言如撇除一次性影响其表现属好过预期。
摩根大通指出,澳博次季博彩收入按季跌4%,按年则跌10%,差过行业整体水平,主要受贵宾厅市场份额下跌所拖累,而中场业务表现则稳健,博彩收入按季持平,按年则升8%。另外,公司正式宣布「上葡京」项目将延至2020年开幕(原先为2019年年底),预算提升至50亿美元,管理层表示会尝试在今年8/9月完成工程,意味有望在2020年下半年开幕,该行估算上葡京将於明年9月开幕,但即使再度延迟亦不感意外。